唐山限產趨嚴，鋼價震蕩偏強供應端收縮的預期較強。需求端市場情緒較為樂觀，在投機性需求的推波助瀾下，建材成交大幅放量。綜合來看，唐山限產趨嚴或將緩解此前較大的供應壓力，而建材真實需求在未來有待進一步兌現，預計鋼價震蕩偏強運行。報告要點鋼材：唐山限產趨嚴，鋼價震蕩偏強邏輯：杭州螺紋現貨4640元/噸（-20），建材成交大幅放量。今日唐山市印發3月份大氣污染綜合治理攻堅月方案，相關限產政策力度較大，因此供應端收縮的預期較強。需求方面，近期市場情緒較為樂觀，在投機性需求的推波助瀾下，建材成交大幅放量。綜合來看，唐山限產趨嚴或將緩解此前較大的供應壓力，而建材真實需求在未來有待進一步兌現，預計鋼價震蕩偏強運行。上海熱卷現貨4880元/噸（+40）。熱卷供應端有收縮預期，需求端近期海外熱卷價格有再度上行跡象。從中長期來看，隨著全球經濟持續復蘇，制造業保持高景氣度，國內外主動補庫周期共振利好卷板需求，因此預計熱卷震蕩偏強運行。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：疫情反復導致需求不及預期（下行風險），碳達峰壓減鋼材產量超預期（上行風險）海外熱卷價格或再上行 上海熱卷期貨回調買入
鐵礦石鐵礦：唐山出臺限產政策，鐵礦價格維持震蕩邏輯：現貨價格震蕩調整，超特粉05基差76.5元/噸。普氏價格17 5.55美元/噸，環比增加1. 25美元/噸，PB粉價格1170元/噸，環比下降5元/噸。卡粉和PB價差182元/噸，PB與金布巴價差34元/噸。終端需求由于疫情得到控制預計后續將快速復產；同時海外疫情有所改善，經濟基本面延續復蘇趨勢。整體來看，終端需求預期良好，鐵礦供需偏緊預期仍在，但工信部聲明將壓減鋼鐵冶煉產能，且唐山環保限產加碼，打壓原料需求預期，使其價格承壓，后續應關注成材需求恢復及環保限產情況。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩廢鋼廢鋼：供需階段性偏緊，廢鋼偏強運行邏輯：華東破碎料均價3039（+47）元/噸，富寶全國廢鋼價格指數2935（+32），華東螺廢價差160 0（-10）元/噸。終端需求樂觀預期下，長流程鋼企生產積極，長流程廢鋼日耗穩中有升；螺廢價差維持較高水平，電爐利潤迅速恢復，預計電爐日耗將加速恢復，廢鋼需求整體保持旺盛狀態。而加工基地工人返工滯后，導致鋼廠到貨回升相對緩慢，疊加快速去庫后區域間資源競爭激烈，廢鋼暫時處于緊平衡狀態，現貨面臨較強支撐，短期偏強運行。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風

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