觀點及邏輯
➢ 交易推薦： 逢低買入螺紋 05 合約。 推薦指數：★★☆
➢ 技術形態： 增倉上行，期價創近 10 年新高。
➢ 需求啟動： 盡管庫存同期高位，但表觀消費處于回升之中。
➢ 供給擾動： 唐山大氣污染綜合治理行動以及粗鋼產能壓縮預期
擾動供給。。
基本面圖表
數據來源：Wind SMM Mysteel Bloomberg 卓創資訊 隆眾資訊 天下糧倉 中信期貨研究部
4810~4830 元/噸區間逢低買入 RB2105 合約，4750~4770 元/噸止損
需求變化 商品期貨板塊和品種提示 焦煤和PTA波動原因3.3
板塊機會提示
◼ 金融：股指調整步入尾聲。
◼ 黑色：唐山限產。
◼ 能源：歐佩克復產。
◼ 化工：短期承壓。
◼ 農產品：關注宏觀面因素

活躍品種點評 
焦煤
⚫ 波動原因：下游集中去庫存，導致前期跌幅偏大，昨日內蒙要求口岸洗煤廠關停1個月，這引發市場對蒙煤進
口的擔憂，焦煤有超跌反彈。
⚫ 后期展望：煤礦開工率較高，下游焦化廠采購積極性偏弱，焦煤現貨階段性承壓，期價已反應現貨下跌后，
或受預期主動，維持震蕩。
⚫ 操作建議：區間操作。
⚫ 風險因素：供應端再出故障。
PTA
⚫ 波動原因：PX價格下跌、部分倉單流出，打壓市場情緒，PTA期貨5月、9月合約跌停。
⚫ 后期展望：1.估值低，PTA現貨、期貨加工費都處在2020年以來低位，繼續下行預期以及空間相對有限；2.部
分裝置檢修計劃之下，市場總量是改善的，但結構上現貨端受制于基差走強而存在倉單外流的壓力。
⚫ 操作建議：價格下跌是重新入場機會，建議輕倉多單介入。
⚫ 風險因素：國內供應超預期擴張風險。



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