散戶往往只知道基差的概念，但是其實(shí)對(duì)于基差的更多知識(shí)不夠了解，那么有沒有關(guān)于期貨基差的講座來學(xué)習(xí)一下？國內(nèi)以往都會(huì)有不少的期貨講座，講解期貨有關(guān)的知識(shí)點(diǎn)，但是如果想要專門等到講解期貨基差的講座應(yīng)該是可遇不可求的。

    由于現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)，其實(shí)網(wǎng)上學(xué)習(xí)期貨知識(shí)也很方便，不一定只有聽期貨講座這一個(gè)途徑。

    期貨講座之基差運(yùn)用——1、什么是基差，怎么看；2、基差有什么意思，3、如何理解基差。

    一、什么是基差？   

    基差是一個(gè)較為寬泛的概念，主要對(duì)來對(duì)比某一數(shù)據(jù)與標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)之間的差異。

    平時(shí)投資期貨我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格往往表現(xiàn)出同升同降的關(guān)系；因?yàn)橛绊懸蛩乇容^相近，但是具體的變化幅度不完全一致。基差就是期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的差值。

    期貨基差就是指期貨與符合交割標(biāo)準(zhǔn)的現(xiàn)貨之間的價(jià)格差，也就是期現(xiàn)基差。

    由于期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨我們一般叫期貨升水，期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨我們叫期貨貼水，所以這個(gè)基差也稱為期貨的升貼水。 

    計(jì)算基差需要兩個(gè)價(jià)格：期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格。期貨價(jià)格容易確定，但現(xiàn)貨價(jià)格差異較大，難以對(duì)比。
   
    在實(shí)際現(xiàn)貨貿(mào)易中，沒有哪筆現(xiàn)貨的品質(zhì)是完全一樣的。通常來說，我們將現(xiàn)貨對(duì)比的指標(biāo)分為兩大類：

    一類是品質(zhì)類的，例如鋼材的型號(hào)、品牌，鐵礦石的含鐵量，以及其他元素含量，產(chǎn)地；一類是地域類的，例如礦石的交收港和交收方式。所以現(xiàn)貨價(jià)格的獲取通常采用統(tǒng)計(jì)的方式來獲得某一類商品在某一區(qū)域的報(bào)價(jià)。

    但由于實(shí)際成交價(jià)格之間難以調(diào)和品質(zhì)差異，所以通過統(tǒng)計(jì)方法通后得到的某日的現(xiàn)貨價(jià)是比較粗糙的，其定價(jià)難以和期貨的定價(jià)相比較。不同的機(jī)構(gòu)發(fā)布的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)并不一致，所以商品期貨的基差研究從數(shù)據(jù)開始就是專業(yè)性很強(qiáng)的工作。

    股指期貨最容易觀察，因?yàn)楝F(xiàn)貨指數(shù)是由交易所統(tǒng)一對(duì)外發(fā)布，交易軟件直接提供數(shù)據(jù)。

    但實(shí)物交割的期貨合約確定基差并不容易。現(xiàn)貨規(guī)格多種多樣，交易地點(diǎn)遍布全球，而為了方便與期貨對(duì)比，我們一般會(huì)取樣基準(zhǔn)交割地、品質(zhì)與交割標(biāo)準(zhǔn)相同的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)做為基準(zhǔn)。

    簡單來說，有了公允性強(qiáng)的商品報(bào)價(jià)數(shù)據(jù)，有了期貨數(shù)據(jù)，就可以得到基差數(shù)據(jù)了。

    某一具體商品的基差 = 期現(xiàn)基差 + (品質(zhì)升貼水 + 地域升貼水 + 雜項(xiàng)成本)，括號(hào)內(nèi)的內(nèi)容普通投資者可能并不熟悉，但這些成本相對(duì)容易觀察計(jì)算，并且在一定時(shí)間內(nèi)不變。

   所以，基差，無論是嚴(yán)格的期現(xiàn)基差，還是某一商品的基差，最重要的部分就是期貨與標(biāo)準(zhǔn)品現(xiàn)貨之間的部分。

    2. 基差有什么意義?

    基差是期貨研究要學(xué)習(xí)的知識(shí)。期貨講座之基差運(yùn)用，考慮到期貨價(jià)格會(huì)在交割日與現(xiàn)貨價(jià)格實(shí)現(xiàn)“一物一價(jià)”的回歸，期貨價(jià)格應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)貨價(jià)格密切相關(guān)是一個(gè)難以否認(rèn)的結(jié)論。

    大家一般都會(huì)假定期貨基差不變，然后期貨會(huì)與現(xiàn)貨嚴(yán)格“同漲同跌”，然后參與套期保值者交易。通過低買高賣獲利的交易者，通過分析供需因素，預(yù)期未來現(xiàn)貨價(jià)格的漲跌變化。

    如果基差不平穩(wěn)，那么投機(jī)或套保就會(huì)受到影響。有沒有關(guān)于期貨基差的講座？可以自己學(xué)習(xí)一些有關(guān)知識(shí)。 

    炒期貨請(qǐng)注意，基差是平穩(wěn)的，或規(guī)則的變化，基差的變化就不需要特別考慮了。但實(shí)際交易中，基差的變化幅度非常大，變化方式也難以預(yù)測(cè)，也就是期貨與現(xiàn)貨的漲跌并不同步。

    所以基差變化成為套期保值者不可忽視的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，因?yàn)樽兓�不同步，一個(gè)市場(chǎng)的損失不能被另一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)。投機(jī)者也將面臨預(yù)期中的現(xiàn)貨漲跌，在期貨呈現(xiàn)的變化不僅波幅不同，還可能方向相反。

    基差的研究就是為了讓投資者能夠更好的實(shí)現(xiàn)既定的策略。

    3. 如何理解基差？

    研究基差，就是研究期貨與現(xiàn)貨的關(guān)系。

    最嚴(yán)謹(jǐn)?shù)幕�差研究者是為了套利交易服�?wù)的。套利交易者同時(shí)介入期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)，假定通過交割流程時(shí)，付出相關(guān)的成本后，基差回歸是否還能讓交易獲得低風(fēng)險(xiǎn)利潤。

    機(jī)構(gòu)為了讓基差數(shù)據(jù)更具分析的意義，首先會(huì)規(guī)范采樣期貨與現(xiàn)貨的采樣時(shí)點(diǎn)，然后要同一時(shí)間進(jìn)行期貨與現(xiàn)貨兩筆交易，時(shí)間一致，現(xiàn)貨和期貨的交易方向相反，讓觀察的數(shù)據(jù)有意義。

    多數(shù)意義上的基差研究，只是用于分析的參考材料，而套利交易能夠參與的基差交易分析有限定性意義。
  
    限定性就是我們平時(shí)用于描述的，期貨應(yīng)當(dāng)向現(xiàn)貨靠攏，基差應(yīng)當(dāng)回歸等等這類通過基差預(yù)測(cè)期貨價(jià)格漲跌的分析。而多數(shù)時(shí)段（一般指期貨距到期日在兩個(gè)月以上）套利者受限于成本無法評(píng)估無法進(jìn)行套利交易，基差只具備參考意義，并不具備限定性的作用。

    基差產(chǎn)生的原因可以理解為：在無套利者介入的市場(chǎng)環(huán)境下，期貨的波動(dòng)受自身價(jià)格漲跌的影響遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨價(jià)格的約束，期貨價(jià)格表現(xiàn)出其參與者由于特定交易目的而產(chǎn)生的特質(zhì)性的波動(dòng)。由于期貨交易的參與者更多關(guān)注的是期貨價(jià)格本身的漲跌，這種差異會(huì)通過杠桿交易放大。所以期貨與現(xiàn)貨在無法套利的時(shí)段價(jià)格波動(dòng)差異通常都會(huì)非常大，這種波動(dòng)更多的是由于期貨自身的波動(dòng)產(chǎn)生。

    所以判斷基差，尤其是距到期日兩個(gè)月以上的期貨與現(xiàn)貨的基差，基本上就是在預(yù)判期貨漲跌，可以使用期貨的研究方法。

    而距到期日兩個(gè)月以內(nèi)的期貨，其基差波動(dòng)要綜合考慮期貨的流動(dòng)性、規(guī)則影響、套利成本等因素。雖然也很復(fù)雜，但可以歸入可分析的范疇中。平時(shí)投資者要簡單理解基差是什么意思，基差如何變動(dòng)會(huì)產(chǎn)生套利機(jī)會(huì)，合理投資期貨。

    期貨開戶需要找在證監(jiān)會(huì)持牌的正規(guī)期貨公司，通過合法金融機(jī)構(gòu)參與期貨交易。


    如果想預(yù)約去參加高水平的期貨講座，聯(lián)系我們，我們這邊有最新消息提供給您：

    咨詢方式：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)qhkaihu 也可掃描下圖中微信客服二維碼

添加官方認(rèn)證企業(yè)微信 免費(fèi)咨詢

品牌優(yōu)勢(shì)：金口碑 資深期貨客戶經(jīng)理

服務(wù)優(yōu)勢(shì)：專屬顧問 新人手把手教學(xué)