焦炭焦炭：旺季需求帶動(dòng)，焦炭震蕩反彈邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，港口準(zhǔn)一上漲30至2050元/噸，港口倉(cāng)單基差-150元/噸。各地鋼廠開(kāi)啟第八輪提降，受黑色整體帶動(dòng)，及焦煤成本支撐影響，昨日焦炭期貨震蕩反彈。從供需驅(qū)動(dòng)來(lái)看，唐山限產(chǎn)量仍較多，貿(mào)易商處于觀望狀態(tài)，焦炭日需求下降明顯，而焦炭產(chǎn)量在累庫(kù)過(guò)多后，也有被動(dòng)減產(chǎn)。整體來(lái)看，焦炭利潤(rùn)大幅下降后，基于旺季需求帶動(dòng)，焦煤成本支撐，在下游采購(gòu)意愿轉(zhuǎn)積極后，后期支撐將逐步增強(qiáng)，期貨價(jià)格短期內(nèi)將維震蕩調(diào)整的狀態(tài)，可能繼續(xù)反彈。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：需求回歸不及預(yù)期、工信部政策執(zhí)行（下行風(fēng)險(xiǎn)）；限產(chǎn)不及預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩焦煤焦煤: 供應(yīng)收緊預(yù)期推動(dòng)，焦煤期價(jià)大幅反彈邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏穩(wěn)運(yùn)行，不同煤種價(jià)格分化，山西部分主焦煤企穩(wěn)，而配煤仍承壓。市場(chǎng)仍處于震蕩上行 動(dòng)力煤期貨4月交易策略 昨日焦煤期貨大幅反彈，主要是受供應(yīng)端收緊預(yù)期影響。其中國(guó)內(nèi)產(chǎn)地管控趨嚴(yán)，產(chǎn)量受影響。蒙古口岸防疫嚴(yán)格，口岸通關(guān)量降至50車以下，澳煤暫未有明確通關(guān)放行。而需求方面，下游焦炭產(chǎn)能增加，且均保持高開(kāi)工，真實(shí)需求無(wú)憂。目前下游維持按需采購(gòu)節(jié)奏，對(duì)主焦煤的采購(gòu)較為積極，鑒于焦煤需求較好、供應(yīng)增量有限，去庫(kù)存結(jié)束后，焦煤期現(xiàn)價(jià)格將重回上漲周期。操作建議：回調(diào)買(mǎi)入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）；澳煤進(jìn)口限制常態(tài)，需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩偏強(qiáng)動(dòng)力煤動(dòng)力煤：煤價(jià)大幅反彈，煤電繼續(xù)博弈邏輯：工商業(yè)企業(yè)全面復(fù)工，之前被壓制的需求不斷釋放，重新推動(dòng)需求放量，對(duì)現(xiàn)貨啟動(dòng)正向作用，現(xiàn)貨成交不斷增加；而今年最重要的驅(qū)動(dòng)在國(guó)內(nèi)供應(yīng)端，能源反腐整頓與碳中和對(duì)環(huán)保的要求，導(dǎo)致西北主產(chǎn)區(qū)安全檢查不斷，煤管票發(fā)放明顯減少，多數(shù)煤礦減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，坑口市場(chǎng)相對(duì)緊張，助推市場(chǎng)的繼續(xù)修復(fù)；而隨著社會(huì)庫(kù)存的不斷去化，庫(kù)存低位的狀態(tài)逐漸呈現(xiàn)，市場(chǎng)情緒快速點(diǎn)燃，短期來(lái)看，市場(chǎng)仍處于震蕩上行階段。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：保供力度持續(xù)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求復(fù)蘇超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）高位震蕩。

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