鋁
鋁觀點：消化拋儲沖擊，滬鋁回歸消費驅動
信息分析：
（1）昨日 LME 鋁庫存減少 8925 噸至 1917075 噸；上期所鋁倉單減少 500 至 155975
噸。
（2）現貨方面，上海、無錫及杭州市場現貨主流成交價集中于 17370-17410 元/
噸之間，漲 60 元/噸，貼水 30-升水 10。
（3）3 月 29 日，SMM 統計國內電解鋁社會庫存 123.4 萬噸，較前一周四去庫 0.9
萬噸，南海、無錫地區表現去庫，南海地區去庫良好。杭州地區到貨庫存相對較
多，當地庫存較上周四小累 0.5 萬噸。。
（4）美國總統拜登政府將于本周公布數萬億美元基建計劃的第一部分，主要是
集中在路橋基建；第二部分預期在 4 月公布，涉及兒童與健護領域。根據白宮公
布的行程，拜登將于周三公布有關計劃細節。有媒體上周報道，整個基建計劃涉
及 3 萬億美元。
邏輯：昨日公布社會庫存基本確定拐點，但盤中滬鋁隨有色板塊回吐部分漲幅。
國儲準備拋儲的消息已經計價到滬鋁價格中，由于拋儲的時點、數量、形式（一
次或分批）、價格未知，市場轉由為交易現實消費表現。鋁價下跌至 17000 元/
噸，下游接貨積極性提升，去庫驅動鋁價有望維持上漲格局，只是拋儲成懸在鋁
價上方的壓力，不利于鋁價順利上漲。拋儲落地前，以逢低短多為主。
操作建議：回調做多，跨期正套及跨市反套離場
風險因素：拋儲政策落實；供應端干擾未兌現；宏觀情緒轉變
震蕩偏強
鋅
鋅觀點：基本面和預期均向好，鋅價延續偏強格局
信息分析：
（1）昨日內外鋅價運行重心小幅抬升；滬鋅期貨近月端延續小 BACK 結構；持倉
量為 15.70 萬手，環比回升 1 千多手，資金配合略有回升。
震蕩偏強
（2）昨日 LME 鋅庫存減少 50 噸至 27.105 萬噸，注銷倉單量 3.3625 萬噸，占庫
存比例為 12.41%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 300 噸至 3.8631 萬噸。
（3）3 月 26 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-14.35 美元/噸，LME 鋅期價維持 Contango
結構。金屬鋁鋅期貨行情日報 滬鋁期貨逢回調做多
（4）昨日國內鋅現貨價走高，下游接貨一般。上海 0#普通鋅對 04 合約報貼水
30 元/噸；津市對滬市升水 30 元/噸；廣東對滬市貼水 10 元/噸；寧波對滬市溢
價 50-70 元/噸。
（5）據我的有色網數據，至 3 月 29 日中國主要市場鋅錠現貨庫存為 21.71 萬噸，
較 25 日下降 0.96 萬噸，周環比減少 1.41 萬噸。同時，據 SMM 數據，至 3 月 29
日國內七地鋅錠社會庫存為 24.23 萬噸，較 26 日下降 0.57 萬噸，周環比減少
1.42 萬噸。國內鋅錠庫存繼續去化中。
邏輯：鋅供需格局向好。“能耗雙控”下，短期至二季度內蒙古冶煉限產幅度將
抬升；疊加原料偏緊，將影響中期國內冶煉上升空間和上行節奏。同時，海外補
庫周期，以及國內房地產竣工周期帶動下，國內消費季節性旺季有望兌現，鋅錠
庫存將不斷去化。綜上，基本面偏強，支撐中期鋅價走高。但短期需關注國內拋
儲消息的驗證和影響，目前影響暫時有所弱化。此外，近日美國或公布基建計劃，
中短期美國基建政策預計尚難落地。
操作建議：趨勢性多單和滬鋅跨期正套輕倉交易為主
風險因素：宏觀情緒變動超預期，國內節后消費回歸偏弱 。

中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，交易費率陽光透明，交易手續費量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼