焦炭焦炭：焦煤成本支撐，焦炭震蕩運行邏輯：昨日焦炭現貨市場偏弱運行，港口準一上漲20至20 70元/噸，港口倉單基差-100元/噸。主流鋼廠開啟第八輪提降，部分焦化廠已接受，昨日焦炭期貨震蕩運行。從供需驅動來看，唐山限產量仍較多，焦炭日需求下降明顯，而其他區域高爐有復產，焦炭產量在累庫過多后，也有被動減產，期現貿易商開始入場。焦炭期貨價格或逐步企穩 后續建議區間操作 整體來看，焦炭利潤大幅下降后，基于旺季需求帶動，焦煤成本支撐，在下游采購意愿轉積極后，后期支撐將逐步增強，期貨價格短期內將維震蕩的狀態，后期或逐步企穩。操作建議：區間操作風險因素：需求回歸不及預期、工信部政策執行（下行風險）；限產不及預期（上行風險）震蕩焦煤焦煤: 進口減量明顯，焦煤震蕩偏強邏輯：昨日焦煤現貨偏穩運行，不同煤種價格分化，山西部分主焦煤企穩，甚至開始提漲，而配煤仍承壓。昨日焦煤期貨震蕩運行，整體較為堅挺，主要是受供應端收緊預期影響。其中國內產地管控趨嚴，產量受影響。蒙古疫情不斷，口岸防疫嚴格，策克口岸也開始減少通關量，澳煤暫未有明確通關放行。而需求方面，下游焦炭產能增加，且均保持高開工，真實需求無憂。目前下游維持按需采購節奏，對主焦煤的采購較為積極，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，去庫存結束后，焦煤期現價格將重回上漲周期。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）；澳煤進口限制常態，需求超預期（上行風險）震蕩偏強動力煤動力煤：港口庫存累積，煤市風險加劇邏輯：工商業企業全面復工，之前被壓制的需求不斷釋放，重新推動需求放量，對現貨啟動正向作用，現貨成交不斷增加；而今年最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環保的要求，導致西北主產區安全檢查不斷，煤管票發放明顯減少，多數煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續修復；而隨著社會庫存的不斷去化，庫存低位的狀態逐漸呈現，市場情緒快速點燃，短期來看，市場仍處于震蕩上行階段。操作建議：區間操作風險因素：保供力度持續（下行風險）；需求復蘇超預期（上行風險）。

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