旺季需求釋放，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)
隨著旺季來臨，近期建材成交保持高位并且明顯強(qiáng)于往年同期水平，價(jià)格高位下表
明剛性需求較好，本周大漢電商數(shù)據(jù)顯示中西南地區(qū)建材去庫(kù)幅度環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大，
在地產(chǎn)銷售延續(xù)韌性以及專項(xiàng)債資金逐步下達(dá)的背景下，我們傾向認(rèn)為旺季期間建
材需求將持續(xù)釋放，市場(chǎng)對(duì)需求的較強(qiáng)預(yù)期能夠得到兌現(xiàn)，并且在碳中和政策影響
下供應(yīng)端將持續(xù)受到壓制，因此鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：旺季需求釋放，鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)
邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨 4910 元/噸（+0）。隨著旺季來臨，近期建材成交保持高位并且
明顯強(qiáng)于往年同期水平，價(jià)格高位下表明剛性需求較好，本周大漢電商數(shù)據(jù)顯示中西
南地區(qū)建材去庫(kù)幅度環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大，在地產(chǎn)銷售延續(xù)韌性以及專項(xiàng)債資金逐步下達(dá)的
背景下，我們傾向認(rèn)為旺季期間建材需求將持續(xù)釋放，市場(chǎng)對(duì)需求的較強(qiáng)預(yù)期能夠得
到兌現(xiàn)，并且在碳中和政策影響下供應(yīng)端將持續(xù)受到壓制，因此鋼價(jià)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
上海熱卷現(xiàn)貨 5300 元/噸（+10）。由于前期檢修的鋼廠集中復(fù)產(chǎn)，熱卷產(chǎn)量近期開始
回升，但是長(zhǎng)期來看，唐山全年限產(chǎn)以及碳中和政策將使得熱卷的供應(yīng)壓力持續(xù)偏弱。
在國(guó)內(nèi)外制造業(yè)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期的驅(qū)動(dòng)下，卷板的表觀需求持續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，因此期價(jià)保
持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：政策超預(yù)期收緊；地產(chǎn)超預(yù)期走弱；壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策不及預(yù)期（下
行風(fēng)險(xiǎn)）。
鐵
礦
石
鐵礦：唐山鐵礦表現(xiàn)弱勢(shì)，盤面價(jià)格再度回落
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格逐漸回落，唐山鐵精粉 05 基差 43.5 元/噸。普氏價(jià)格 166.55 美元/噸，環(huán)比下降 1.15 美元/噸，PB 粉價(jià)格 1120 元
/噸，環(huán)比下降 10 元/噸。卡粉和 PB 價(jià)差 205 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 35 元/噸。供應(yīng)端，四大礦山發(fā)運(yùn)環(huán)比明顯增加，澳巴鐵礦
供應(yīng)放量。需求端，近期環(huán)保限產(chǎn)并未有擴(kuò)大的跡象，港口運(yùn)輸恢復(fù)后疏港反彈明顯，且成材需求表現(xiàn)良好，鋼廠利潤(rùn)擴(kuò)大，非限
產(chǎn)區(qū)域或?qū)⒃霎a(chǎn)提振鐵礦石的需求，預(yù)計(jì)后續(xù)港口庫(kù)存暫穩(wěn)，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)已逐漸減弱。此外，由于環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致唐山地區(qū)鐵礦現(xiàn)
貨表現(xiàn)弱勢(shì)，河鋼鐵精粉或?qū)⒋�替超特粉成為期貨合約交割標(biāo)的，進(jìn)而影響盤面定價(jià)。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩 鐵礦石期貨合約交割標(biāo)的 會(huì)影響盤面定價(jià)嗎
廢
鋼
廢鋼：到貨回落延續(xù)，廢鋼震蕩運(yùn)行
邏輯：華東破碎料均價(jià) 3047（+2）元/噸，華東螺廢價(jià)差 1830（-）元/噸。高利潤(rùn)下，電爐產(chǎn)能利用率已升至近年高位，限產(chǎn)影響
下長(zhǎng)流程日耗恢復(fù)偏慢，廢鋼總需求呈現(xiàn)高位緩升態(tài)勢(shì)。供應(yīng)方面，基地恐慌性高發(fā)貨暫告一段落，到貨延續(xù)回落，預(yù)計(jì)鋼廠累庫(kù)
壓力將有所緩解，且高日好下庫(kù)存可用天數(shù)處于較低水平，隨著螺廢價(jià)差不斷走擴(kuò)，華東廢鋼現(xiàn)貨開始企穩(wěn)，短期以高位震蕩運(yùn)行
為主。
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求恢復(fù)節(jié)奏不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn)）； 基地發(fā)貨積極性下降（上行風(fēng)險(xiǎn)）
中線展望：高位震蕩 

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