持倉連續(xù)下降，生豬期貨成交低迷摘要：【信息】：（1）3月3日國內(nèi)地區(qū)玉米價格大多穩(wěn)，局部小幅調(diào)整，全國玉米均價為2952元/噸，較昨日下跌1元/噸。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購價主流區(qū)間在2970-3150元/噸，個別較昨日下跌10-50元/噸。遼寧錦州港口收購20年新糧價格2950元/噸（容重720，水分15%以內(nèi)，生霉2，熱損1，不完善粒8，雜質(zhì)1）。（2）3月3日國內(nèi)生豬價格滯漲下跌緩。全國各省生豬均價在29.85元/公斤，較昨日下跌0.03元/公斤，跌幅為0.10%；較去年同期的36.88元/公斤下跌了7.03元/公斤，目前市場豬價最高的是廣西賀州32.60元/公斤；最低價是黑龍江的26.60元/公斤。生豬期貨成交低迷原因 3月生豬期貨價格走勢

玉米及其淀粉觀點：供應(yīng)增加，盤面震蕩偏弱邏輯：盤面仍在近月深加工補庫需求預(yù)期和遠月非瘟疫情導(dǎo)致飼料需求下降預(yù)期，期價呈現(xiàn)逐漸走弱。現(xiàn)貨方面，昨日華北地區(qū)天氣轉(zhuǎn)好加之價格連續(xù)上漲達到貿(mào)易商心理價位，山東早間待卸車輛猛增至1000余輛的高位，較昨日增加987輛，企業(yè)上量增加，打壓個別企業(yè)下跌10-20元/噸。考慮后期市場各因素變動：供應(yīng)端，隨著氣溫回升，預(yù)計仍有糧源逐步上市增加供應(yīng)。需求：非瘟及疫病導(dǎo)致生豬產(chǎn)能恢復(fù)或不及預(yù)期疊加蛋雞存欄下滑，飼用需求或下降。深加工，開機率增加，玉米收購、消耗量增加，庫存偏低，仍有補庫需求支撐現(xiàn)貨價格。替代方面，小麥及進口積壓玉米需求，隨時間推移利空玉米。基差方面：現(xiàn)貨偏強運行，基差繼續(xù)走擴，期價提前交易需求走弱預(yù)期，現(xiàn)貨端風(fēng)險在積聚，期貨整體偏弱，當前基差較高，后期期貨繼續(xù)走弱需現(xiàn)貨配合。投資策略：可考慮逢高做空。風(fēng)險因素：進口政策變化、天氣、疫情。震蕩偏弱生豬觀點：持倉連續(xù)下降，盤面成交低迷邏輯：現(xiàn)貨方面，豬價持穩(wěn)，月末月初規(guī)模場出欄計劃不多，主動提價較多，且散戶有惜售挺價操作，屠企收購壓力較大，豬價總體呈超跌反彈走勢，但需求仍處于淡季，預(yù)計豬價上行動力有限期貨方面，當前盤面仍然受非瘟疫情、野毒等影響，從生豬養(yǎng)殖周期看（按照仔豬生長7個月出欄，母豬孕期4個月），LH2109月合約出欄生豬對應(yīng)的母豬存欄為2020年11月母豬存欄，LH2111月合約對應(yīng)的2021年1月的母豬存欄，LH2201合約對應(yīng)的是2月的母豬存欄，從疫情導(dǎo)致的存欄下降幅度看，2月影響或較前期較大，對應(yīng)的2201月出欄生豬或低于預(yù)期，再者2201合約對應(yīng)生豬需求旺季，LH2201合約強于其他合約，對于后期我們認為疫情導(dǎo)致盤面定價較前期抬高，預(yù)計后面盤面仍跟隨疫情波動，從過去兩年看，6/7月南方高降雨量，仍可能導(dǎo)致非瘟蔓延，預(yù)期及情緒仍對盤面有支撐，預(yù)計期價仍延續(xù)高位波動。投資策略：觀望為主風(fēng)險因素：進口政策變化、天氣、疫

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