宏觀面不確定性增強，令板塊震蕩調整。操作上，建議趨勢策略上，棉花長線多單續持，油脂長期持偏空思路，近期關注技術支撐位價格表現。報告要點白糖：截至2月底，云南全省產糖108.23萬噸（去年同期產糖98.98萬噸)，產糖率12.32%(去年同期產糖率12.20%)。累計銷售新糖31.03萬噸（去年同期銷售糖31.24萬噸)，銷糖率28.67%(去年同期銷糖率31.57%)，2月份單月銷售食糖12.72萬噸（去年同期月銷售食糖10.82萬噸)，同比增加1.9萬噸。點評：云南2月產銷數據中性，關注其他地區產銷情況。
白糖觀點:商品分化，白糖高位震蕩邏輯：短期關注2月產銷數，預計表現一般。近期，商品大幅上漲，鄭糖在商品整體走強帶動下，有所上漲，但整體漲幅一般；短期看，食糖及糖漿進口大增，對多頭打擊較大，節后，鄭糖節后面臨消費淡季，難有大漲。食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨。中長期來看，進口大增，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。棉花長線多單續持 油脂期貨行情和策略偏空 外盤方面，巴西新年度仍維持高制糖比，印度方面，食糖產量同比大增，出口補貼同比大降，出口緩慢。操作建議：觀望風險因素：進口政策變化、收儲震蕩棉花觀點：大漲后短期或休整邏輯：近期宏觀影響較大，棉花維持強勢，最新USDA數據顯示全球期末庫存繼續下降，利好棉花。最新的美國農業部展望報告顯示，美國新年度棉花種植面積或小降；中期看，中國及歐美疫苗開始接種，美國政府重點轉向抗疫和發展國內經濟，中美經貿協議或重新評估，宏觀偏利多，對棉花形成利多；但內外價差較大、人民幣升值預期、套保壓力施壓鄭棉；長期來看，全球棉花供需有所好轉，后期價格重心或逐漸上移。操作建議：多單持有風險因素：疫情，棉花調控政策，中美經貿前景，匯率

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