甲醇觀點：現貨偏強疊加改善預期，甲醇仍維持高位（1）3月3日甲醇太倉低端現貨再次反彈至2490元/噸，05合約升水太倉低端現貨價格至50，港口基差繼續走弱。產區現貨價格延續反彈：魯南2270（-200）、河北2080（-260）、河南2130（-200）、內蒙1800（-600）和西南2230（-180），產區低端對應到盤面的低端價格是2320元/噸（陜西），產銷窗口繼續打開，產區低端基差【-220，-70】，產區現貨拋壓仍存。邏輯：甲醇主力05合約跌后反彈，仍維持高位，近期邏輯是現貨偏強，西北簽單情況較好，疊加春檢預期臨近兌現和需求恢復，本周西北和港口都有去庫，或存在一定支撐，不過目前估值依然偏高，包括弱基差、內外順掛和傳統下游虧損，短期反彈空間或受限。盡管考慮到3月份整體現貨邊際供需有改善，預期對產區現貨仍會有支撐，進而間接支撐盤面，期貨已反映預期難明顯跟漲現貨，預期基差有走強可能。其邊際改善驅動主要是3-4月春檢高峰和傳統需求恢復。而時間周期拉長后，隨著海外供應逐步恢復，國內春檢過后，疊加新產能的逐步釋放，3月大概率會出來階段性拐點，二季度甲醇難言樂觀。操作策略：近期或高位震蕩，中長期可高位布局空單，5-9或先正套后反套，PP-3*MA05近期相對偏弱，但4月或有再次反彈可能。風險因素：國際油價繼續大漲，全球供應端再出。甲醇期貨可高位布局空單 尿素期貨3月行情不悲觀
尿素觀點：淡儲釋放疊加供應高位，尿素反彈仍需需求配合（1）3月3日尿素廠庫和倉庫低端基準價分別為2060（晉開、天慶）和2110（山東菏澤）元/噸，現貨價格延續偏弱，主力05合約基差分別為153和203元/噸，基差繼續走強，支撐有所增強。邏輯：3月3日尿素05合約繼續偏弱，主要是淡儲釋放疊加日產量處于16萬噸以上的高位，而需求釋放扔偏弱，企業需求持續走弱，導致現貨價格轉弱，工廠報價下滑，盤面體現出一定壓力，不過考慮到整體庫存偏低，疊加外盤持續穩定下的出口支撐，以及盤面的較強強基差，預計1900以下的空間或有限，短期繼續等待利空陸續出盡后的偏多機會。后市去看，首先近期工廠和復合肥庫存水平明顯低于往年，其次是供應已回升到16萬噸以上高位，繼續增長空間相對有限，需求一旦釋放，供應端或難施壓，第三就是3月需求或逐步開始共振，盡管近期因為淡儲釋放對沖了需求的釋放，但需求支撐應該不會缺席，可能會稍微晚一些，有個等待的過程，仍不過于悲觀對待3月份的尿素行情。操作策略：仍建議逢低偏強對待為主，5-9繼續正套風險因素：國際尿素價格暴跌，內需超預

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