花生：基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，料價(jià)格震蕩為主。
◼1.供應(yīng)方面：國內(nèi)產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶存惜售心理，令供應(yīng)量未呈有效上升，農(nóng)戶貨源已有限。◼2.需求方面：國內(nèi)下游買家基本消化前期庫存，購銷均比較清淡，下游需求不佳，走貨一般。◼3、庫存方面：環(huán)比下降、同比基本持平。◼4、利潤(rùn)方面：油廠榨利理想。◼5、花生觀點(diǎn)：在供應(yīng)端惜售、需求端消化前庫存情況下，現(xiàn)貨市場(chǎng)仍表現(xiàn)平穩(wěn)，疊加油脂偏強(qiáng)震蕩，令短期花生價(jià)格高位震蕩。中長(zhǎng)期上，節(jié)后需求料將逐漸走弱，料供需格局逐漸改善，故預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期價(jià)格軸心下降概率較大。◼投資建議：趨勢(shì)上，長(zhǎng)期持偏空思路，目前以觀望為主。◼風(fēng)險(xiǎn)因素：市場(chǎng)情緒超預(yù)期、豆油收儲(chǔ)不確定性。花生價(jià)格歷史走勢(shì) 花生期貨長(zhǎng)期持偏空思路
花生仁庫環(huán)比下降，油廠補(bǔ)庫有限，以消化前期庫存為主。花生油庫存環(huán)比下降。花生粕庫存環(huán)比上升。
我國花生消費(fèi)主要分為榨油、食用和飼料消費(fèi)三大類✓據(jù)USDA數(shù)據(jù)，目前我國花生消費(fèi)結(jié)構(gòu)仍然以榨油消費(fèi)為主。截止目前，今年我國花生榨油消費(fèi)同比增長(zhǎng)，但近期進(jìn)入節(jié)后階段性消費(fèi)淡季，開工率回升有限。榨利同比仍具歷史高位，但環(huán)比下降。
花生價(jià)格與花生油價(jià)格跟隨性較強(qiáng)：✓大豆、菜籽價(jià)格：主體上跟隨粕價(jià)，2020年跟隨油價(jià)。✓花生仁價(jià)格：主體上跟隨油價(jià)
花生油價(jià)格特征：✓花生油價(jià)格系高端油，價(jià)格居于四大油脂之首✓與其他食用植物油價(jià)格存在相關(guān)性，其中特別與豆油價(jià)格相關(guān)性較高。
行情節(jié)奏：延續(xù)前期判斷，預(yù)計(jì)節(jié)后價(jià)格震蕩回落概率較大第一階段（春節(jié)前）：偏強(qiáng)震蕩【驅(qū)動(dòng)】：下游備貨需求，農(nóng)戶惜售。【風(fēng)險(xiǎn)】：疫情反復(fù)令需求不及預(yù)期。第二階段（春節(jié)后-6月）：震蕩回落【驅(qū)動(dòng)】：庫存先壘后去+需求低迷。【風(fēng)險(xiǎn)】:需求超預(yù)期。第三階段（7-8月）：震蕩上升【驅(qū)動(dòng)】：供應(yīng)青黃不接+消費(fèi)拉動(dòng)。【風(fēng)險(xiǎn)】:油脂替代性加強(qiáng)。第四階段（9-12月）：低位震蕩【驅(qū)動(dòng)】：供應(yīng)上升（集中上市期）。【風(fēng)險(xiǎn)】:上行風(fēng)險(xiǎn)-油脂替代性加強(qiáng)；下行風(fēng)險(xiǎn)-需求超預(yù)期。

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