股市大跌壓制情緒，有色震蕩運(yùn)行
摘要：
銅觀點：股票市場大跌倫銅交倉，銅價震蕩回落。
鋁觀點：股市沖擊多頭信心，滬鋁回升路曲折。
鋅觀點：國內(nèi)開始轉(zhuǎn)向小幅去庫，鋅價或高位波動。
鉛觀點：鉛市場資金再度大幅提升，鉛價調(diào)整態(tài)勢難改。
鎳觀點：市場情緒承壓，鎳價震蕩運(yùn)行。
不銹鋼觀點：鋼企現(xiàn)貨指導(dǎo)價下調(diào)，不銹鋼價震蕩運(yùn)行。
錫觀點：供應(yīng)將回升，滬錫震蕩回落。
風(fēng)險提示：海外疫情變動超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點：股票市場大跌倫銅交倉，銅價震蕩回落。
邏輯：2 月銅價快速上漲主要因為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)預(yù)期較強(qiáng)，消費(fèi)兌現(xiàn)有待觀察，
銅價下跌刺激消費(fèi)。銅社庫增長放緩，現(xiàn)貨貼水收窄，說明消費(fèi)在復(fù)蘇。兩會政策
基調(diào)略好于預(yù)期，銅價進(jìn)一步回落空間有限，短期關(guān)注 65000-70000 區(qū)間波動。
銅
銅觀點：股票市場大跌倫銅交倉，銅價震蕩回落
信息分析：
（1）數(shù)據(jù)顯示，秘魯 1 月銅精礦產(chǎn)量同比下降 7.6%。
（2）據(jù)中國海關(guān)，2021 年 1-2 月銅礦砂及其精礦進(jìn)口 379 萬噸，累計同比增長
0.9%；據(jù)中國海關(guān)，2021 年 1-2 月中國累計進(jìn)口未鍛軋銅及銅材 88.4 萬噸，累
計同比增長 4.7%。
（3）央行公開市場逆回購操作 100 億元，當(dāng)日 100 億元逆回購到期，當(dāng)日凈回
籠 0 億元。滬銅期貨關(guān)注65000-70000區(qū)間 操作謹(jǐn)慎偏多為宜
（4）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水 70-貼水 20 元，均價升水-45
元，較上日回升 10 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3096 元，較上一日增加 884 元；
3 月 8 日 10 時，銅進(jìn)口虧損 473 元，較上一交易日增加 7 元；SHFE CU-INE BC
為-542 元，較上一日回落 48 元。
邏輯： 2 月銅價快速上漲很大程度上是對未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)的樂觀預(yù)期，當(dāng)
前處于消費(fèi)預(yù)期驗證期，我們認(rèn)為銅價下跌有利于銅消費(fèi)復(fù)蘇。我們看到銅社庫
增長放緩，周一 SMM 銅社庫增長 0.12 萬噸，至 30.55 萬噸，并且銅現(xiàn)貨貼水也
在逐步收窄，這是消費(fèi)逐漸復(fù)蘇的表現(xiàn)。考慮到國內(nèi)兩會釋放出的政策基調(diào)略好
于市場預(yù)期，我們認(rèn)為銅價進(jìn)一步回落空間或有限，短期關(guān)注 65000-70000 這個
區(qū)間波動。
操作建議：謹(jǐn)慎偏多；
風(fēng)險因素：中國銅消費(fèi)旺季不及預(yù)期；美國刺激措施；疫苗推進(jìn)速度及療效    

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