股市大跌壓制情緒，有色震蕩運(yùn)行
摘要：
銅觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)大跌倫銅交倉(cāng)，銅價(jià)震蕩回落。
鋁觀點(diǎn)：股市沖擊多頭信心，滬鋁回升路曲折。
鋅觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)開始轉(zhuǎn)向小幅去庫(kù)，鋅價(jià)或高位波動(dòng)。
鉛觀點(diǎn)：鉛市場(chǎng)資金再度大幅提升，鉛價(jià)調(diào)整態(tài)勢(shì)難改。
鎳觀點(diǎn)：市場(chǎng)情緒承壓，鎳價(jià)震蕩運(yùn)行。
不銹鋼觀點(diǎn)：鋼企現(xiàn)貨指導(dǎo)價(jià)下調(diào)，不銹鋼價(jià)震蕩運(yùn)行。
錫觀點(diǎn)：供應(yīng)將回升，滬錫震蕩回落。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海外疫情變動(dòng)超預(yù)期；宏觀情緒明顯波動(dòng)；中美關(guān)系緊張；供給端干擾加大。

銅觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)大跌倫銅交倉(cāng)，銅價(jià)震蕩回落。
邏輯：2 月銅價(jià)快速上漲主要因?yàn)榻?jīng)濟(jì)復(fù)蘇的消費(fèi)預(yù)期較強(qiáng)，消費(fèi)兌現(xiàn)有待觀察，
銅價(jià)下跌刺激消費(fèi)。銅社庫(kù)增長(zhǎng)放緩，現(xiàn)貨貼水收窄，說明消費(fèi)在復(fù)蘇。兩會(huì)政策
基調(diào)略好于預(yù)期，銅價(jià)進(jìn)一步回落空間有限，短期關(guān)注 65000-70000 區(qū)間波動(dòng)。
銅
銅觀點(diǎn)：股票市場(chǎng)大跌倫銅交倉(cāng)，銅價(jià)震蕩回落
信息分析：
（1）數(shù)據(jù)顯示，秘魯 1 月銅精礦產(chǎn)量同比下降 7.6%。
（2）據(jù)中國(guó)海關(guān)，2021 年 1-2 月銅礦砂及其精礦進(jìn)口 379 萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)
0.9%；據(jù)中國(guó)海關(guān)，2021 年 1-2 月中國(guó)累計(jì)進(jìn)口未鍛軋銅及銅材 88.4 萬噸，累
計(jì)同比增長(zhǎng) 4.7%。
（3）央行公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作 100 億元，當(dāng)日 100 億元逆回購(gòu)到期，當(dāng)日凈回
籠 0 億元。滬銅期貨關(guān)注65000-70000區(qū)間 操作謹(jǐn)慎偏多為宜
（4）現(xiàn)貨方面，上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水 70-貼水 20 元，均價(jià)升水-45
元，較上日回升 10 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價(jià)差 3096 元，較上一日增加 884 元；
3 月 8 日 10 時(shí)，銅進(jìn)口虧損 473 元，較上一交易日增加 7 元；SHFE CU-INE BC
為-542 元，較上一日回落 48 元。
邏輯： 2 月銅價(jià)快速上漲很大程度上是對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、消費(fèi)的樂觀預(yù)期，當(dāng)
前處于消費(fèi)預(yù)期驗(yàn)證期，我們認(rèn)為銅價(jià)下跌有利于銅消費(fèi)復(fù)蘇。我們看到銅社庫(kù)
增長(zhǎng)放緩，周一 SMM 銅社庫(kù)增長(zhǎng) 0.12 萬噸，至 30.55 萬噸，并且銅現(xiàn)貨貼水也
在逐步收窄，這是消費(fèi)逐漸復(fù)蘇的表現(xiàn)。考慮到國(guó)內(nèi)兩會(huì)釋放出的政策基調(diào)略好
于市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為銅價(jià)進(jìn)一步回落空間或有限，短期關(guān)注 65000-70000 這個(gè)
區(qū)間波動(dòng)。
操作建議：謹(jǐn)慎偏多；
風(fēng)險(xiǎn)因素：中國(guó)銅消費(fèi)旺季不及預(yù)期；美國(guó)刺激措施；疫苗推進(jìn)速度及療效    

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