近期大宗商品普跌，帶來軟商品回落風險。橡膠方面，金融因素擾動加大，橡膠
謹慎低多；紙漿進口量大有隱憂，指標線上偏多做。
金融氛圍不穩，紙漿橡膠走勢偏弱
摘要：
橡膠：金融因素擾動加大，橡膠謹慎低多
觀點：金融因素擾動加大，橡膠謹慎低多
（1）青島保稅區人民幣泰混價格 12750 元/噸，跌 50；國產全乳老膠 14550 元/噸，漲 50。保
稅區 STR20 價格 1800 美元/噸，跌 10。
（2）3 月 8 日合艾原料市場報價：白片無價格；煙片 65.75 漲 1.36，膠水 63.50 漲 4.00，杯膠
44.30 漲 1.30。
（3）2021 年 1-2 月中國進口天然及合成橡膠（包括膠乳）共 108 萬噸，較上年同期的 105.6 萬
噸增加 2.27%。
橡膠昨日波動較大，刺激價格大幅波動的因素有：1、原油大幅上漲（利多）。2、國
內暴跌（利空）。橡膠自身的消息看，近期變化可以歸結為：1、泰國膠水企穩反彈，
在供應低產季帶來實質利多。2、國內需求維持樂觀狀態，開工以及銷售數據均表現
良好，數據多創同期新高。3、產區多風調雨順，今年預計 3 月下旬開始割膠。因
此，橡膠自身供需遠期有壓力（來自于供應），但短期供需偏強，兩者存在博弈。供
應的增加是相對確定的，但能增多少量目前沒有定論，因此橡膠供需當前處于不確定
性較大的時期。絕對價格處于估值中位，無法進行操作指導，價格受宏觀影響擾動來
回波動。技術面，下方支撐目前在 14900~15100，上方壓力位是前高。
操作策略：背靠技術支撐短多，如跌破 14700 則止損離場。NR 操作節奏與 RU 同。
風險因素：疫情持續時間較長，導致下游企業資金斷鏈并倒閉；實體經濟被重創。

橡膠調整回落 期貨公司早盤橡膠觀點匯總 橡膠期貨謹慎低多
觀點：夜盤天然橡膠下跌調整，RU2105收報15005點，下跌2.66%，持倉量183299手，減少678手。市場方面，天然橡膠走勢重新轉弱，價格重回15000點關口位置。基本面上，泰國加工廠生產20號膠和20號混合膠意愿較低，橡膠進口量放緩。國內臨近開割期，天氣良好。下游企業開工率維持穩定。整體來看，天然橡膠行情多震蕩為主。技術層面，天然橡膠波動區間14800-16000點。
交易策略方面，天然橡膠短期震蕩整理,RU2105合約14900點可考慮輕倉做多。      

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