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          交易市場(chǎng)波動(dòng)為主,布局期限結(jié)構(gòu)變化摘要:➢策略推薦:交易市場(chǎng)波動(dòng)為主,布局期限結(jié)構(gòu)變化股指方面,反彈力度有限,逢高減倉(cāng)思路。上周市場(chǎng)風(fēng)格重回價(jià)值,陸股通凈流出、4月公募新發(fā)產(chǎn)品放緩強(qiáng)化存量市預(yù)期,疊加部分白馬股暴雷,大盤(pán)成長(zhǎng)重回弱勢(shì)。預(yù)計(jì)股市繼續(xù)弱震蕩,3月信貸回落、一季報(bào)炒作結(jié)束、政治局會(huì)議基調(diào)變化均可能誘發(fā)情緒惡化。在此背景下,建議關(guān)注IC/IF比值擴(kuò)大交易,趨勢(shì)層面建議逢高減倉(cāng)。期權(quán)策略方面,市場(chǎng)整體交易情緒持續(xù)較弱,趨勢(shì)交易建議短期相對(duì)偏謹(jǐn)慎一點(diǎn)好,在目前期權(quán)隱含波動(dòng)率整體處于低位的情況下,建議以交易標(biāo)的波動(dòng)的Gamma Scalping為主,持續(xù)獲取標(biāo)的價(jià)格變化的收益,又能有效避免Vega部位的虧損。波動(dòng)率方面,隱波持續(xù)低位運(yùn)行,波動(dòng)率趨勢(shì)交易建議短期謹(jǐn)慎為主,目前近月合約隱波相對(duì)偏低,市場(chǎng)情緒已經(jīng)在底部積壓較多,若短期標(biāo)的波動(dòng)加大,可適當(dāng)參與多近月波動(dòng)率,空遠(yuǎn)月波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)策略。同時(shí),考慮到上周標(biāo)的短期反彈的結(jié)束,疊加當(dāng)前隱波處于相對(duì)較低的位置,認(rèn)沽期權(quán)短期性價(jià)比較高,因此建議持有現(xiàn)貨的投資者可考慮持有部分認(rèn)沽期權(quán)買(mǎi)權(quán),以低比例對(duì)沖的方式控制現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)因子:1)標(biāo)的市場(chǎng)快速回穩(wěn);2)期權(quán)市場(chǎng)情緒持續(xù)降溫➢策略回顧:周度策略表現(xiàn)較差,日度策略相對(duì)穩(wěn)定我們?cè)谏现艿牟呗詧?bào)告中推薦了牛市價(jià)差組合與波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)續(xù)持。從上周市場(chǎng)的整體情況看,標(biāo)的呈現(xiàn)持續(xù)走弱的行情,波動(dòng)率雖有所收益,但無(wú)法彌補(bǔ)牛市價(jià)差組合部位虧損,周度策略表現(xiàn)較差,平均收益率為-10.35%。每日觀點(diǎn)策略與周度策略有所差異,周四時(shí)轉(zhuǎn)為短期交易波動(dòng)為主,日度策略整體表現(xiàn)偏穩(wěn),平均收益率為0.3%。從上周的整體情況來(lái)看,上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)為持續(xù)回落的態(tài)勢(shì),各期權(quán)隱含波動(dòng)率表現(xiàn)偏穩(wěn),由于Gamma部位的收益貢獻(xiàn),熊市價(jià)差與做多波動(dòng)率組合表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng),牛市價(jià)差與做空波動(dòng)率組合表現(xiàn)較差。由于標(biāo)的的持續(xù)回調(diào),保護(hù)型期權(quán)組合表現(xiàn)較穩(wěn)定,備兌開(kāi)倉(cāng)組合表現(xiàn)相對(duì)較差。市場(chǎng)整體的交易情緒較低迷,期權(quán)偏弱的情緒暗示本輪階段性反彈的結(jié)束。在波動(dòng)率低位的結(jié)構(gòu)下,建議以交易市場(chǎng)波動(dòng)的Gamma交易為主,同時(shí)波動(dòng)率期限結(jié)構(gòu)參與。股指期權(quán)市場(chǎng)分析 滬深300指數(shù)期權(quán)怎么交易
          主要策略跟蹤:熊市價(jià)差與做多波動(dòng)率組合表現(xiàn)較好我們每周首個(gè)交易日構(gòu)建主要的期權(quán)策略進(jìn)行跟蹤,構(gòu)建的策略為:做多波動(dòng)率組合(買(mǎi)跨式),做空波動(dòng)率組合(賣(mài)跨式),牛市看漲價(jià)差組合(平值上下兩檔),熊市看跌價(jià)差組合(平值上下兩檔),保護(hù)型期權(quán)對(duì)沖組合(平值認(rèn)沽期權(quán))以及備兌期權(quán)組合(虛值兩檔認(rèn)購(gòu)期權(quán)),中間不進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整,策略持續(xù)持有至周五收盤(pán)。從上周的整體情況來(lái)看,上周市場(chǎng)整體表現(xiàn)為持續(xù)回落的態(tài)勢(shì),各期權(quán)隱含波動(dòng)率表現(xiàn)偏穩(wěn),由于Gamma部位的收益貢獻(xiàn),熊市價(jià)差與做多波動(dòng)率組合表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng),牛市價(jià)差與做空波動(dòng)率組合表現(xiàn)較差。由于標(biāo)的的持續(xù)回調(diào),保護(hù)型期權(quán)組合表現(xiàn)較穩(wěn)定,備兌開(kāi)倉(cāng)組合表現(xiàn)相對(duì)較差。
            市場(chǎng)情緒分析:短期交易情緒較弱,整體市場(chǎng)較低迷上周期權(quán)市場(chǎng)整體交易情緒持續(xù)較弱,在經(jīng)歷了市場(chǎng)前兩周的反彈后,期權(quán)市場(chǎng)情緒近期快速回落,期權(quán)市場(chǎng)集中成交價(jià)差值率持續(xù)下降,市場(chǎng)多空分歧較低,成交重心整體偏弱震蕩,情緒沒(méi)有明顯的多空傾向。從成交量PCR/成交額PCR指標(biāo)來(lái)看,上周該指標(biāo)處于觸底反彈的態(tài)勢(shì),一定程度上預(yù)示著本輪反彈的結(jié)束,市場(chǎng)短期情緒再次偏向謹(jǐn)慎。從市場(chǎng)中期情緒來(lái)看,雖然上周標(biāo)的處于大幅波動(dòng)態(tài)勢(shì),但市場(chǎng)整體中期情緒相對(duì)穩(wěn)定,各期權(quán)持倉(cāng)量和偏度指數(shù)均小幅震蕩,并無(wú)大幅的上漲或下跌,因此目前期權(quán)市場(chǎng)中期情緒相對(duì)穩(wěn)定

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