白糖總結(jié)：3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，短期維持震蕩◼1、供應方面：3月份，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，南方糖廠進入壓榨尾聲，食糖庫存量處于較高位置。2021年1-2月我國累計進口食糖105萬噸同比增72.63萬噸，進口維持高位。1-2月糖漿進口有所下降。近幾個月，中國進口食糖繼續(xù)大幅增加，對食糖形成壓制；備案制下，預計后期中國進口食糖量維持增加態(tài)勢，糖漿進口難以有效遏制，對鄭糖形成壓力。◼2、需求方面：3月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，年后進入消費淡季，下游含糖產(chǎn)量整體有增有減，但總體表現(xiàn)中性，新年度消費或有所增加。◼3、庫存方面：3月糖廠庫存同比增加，創(chuàng)近年新高。◼4、基差方面：近期基差穩(wěn)定。白糖期貨走勢分析4.12 鄭糖價格面臨壓力較大 ◼5、利潤方面：現(xiàn)貨端，糖廠目前處于盈利狀態(tài)，盤面處于盈利態(tài)勢。◼6、白糖觀點：短期看，3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，食糖進口大增，對糖價形成較大壓力，鄭糖消費表現(xiàn)一般，難有大漲。中長期來看，食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨，進口將大增，糖漿也持續(xù)進口，國內(nèi)產(chǎn)量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，全球預計新年度供需將出現(xiàn)小幅過剩，原糖上方高度有限。◼投資策略：空單持有。◼風險因素：進口政策變化、天氣
油脂主力資金結(jié)構(gòu)：國內(nèi)三大油脂凈多空分化，CFTC豆類凈多延續(xù)高位回落 套利策略建議跨品種套利（續(xù)持）：✓上半年：油粕比做空機會；✓下半年：油粕比做多機會；基差套利（關注）：✓上半年：做空基差（1-2季度）✓下半年：做多基差（3季度）✓風險因素：豆油收儲不確定。

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