焦炭：供需邊際改善，焦炭期價震蕩運行
邏輯：昨日焦炭現貨市場偏穩運行，港口準一價上漲 30 至 2150 元/噸，港口倉單基差-170 元/噸。山西、山東區域焦化廠提漲 100
元/噸，暫時僵持中。受現貨提漲，山西地區環保限產影響，昨日焦炭期貨震蕩運行。從供需來看，唐山限產量較多，焦炭在也有被
動減產。從庫存數據來看，貿易商入場、鋼廠按需采購后，焦化廠已轉為降庫存，庫存累積壓力緩解。整體來看，焦炭利潤大幅下
降后，基于黑色整體帶動，焦煤成本支撐，后期支撐將逐步增強，期貨目前升水較多，短期內將維震蕩的狀態
操作建議：區間操作
風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執行（下行風險）；高爐限產放松、焦化限產（上行風險）
震蕩 
焦煤期貨: 主焦煤供應偏緊，焦煤期價較為堅挺
邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，安澤低硫主焦上漲 45 元至 1565 元/噸。昨日焦煤期貨震蕩運行，總體表現堅挺。從供需來看，
國內產地管控趨嚴，產量釋放空間有限，保供效果仍需觀察。蒙古疫情不斷，口岸通關量低位，澳煤未有通關放行。而需求方面，
下游焦炭產能增加，被動減產后產量下降，真實需求略有下降。而下游維持按需采購節奏，對主焦煤的采購較為積極，山西煤礦庫
存已有所下降，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤期現價格或重回上漲周期。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）； 進口限制常態，需求超預期（上行風險）
震蕩偏強 煤礦減產停產有支撐 動力煤期貨市場供需兩弱

動力煤期貨：供應再起波瀾，煤價跌幅放緩
邏輯：當前最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環保的要求，導致西北主產區安全檢查不斷，煤管票發放明顯減
少，多數煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續修復，對市場形成長期支撐；但短期來看，當前市場仍舊處于消
費淡季，終端電廠檢修增加，實際消費與采購需求減少，且高煤價下壓制市場采購需求，從而導致實際成交弱于消費水平，市場繼
續維持供需兩弱的震蕩波動。
操作建議：區間操作
風險因素：保供力度加碼（下行風險）；需求復蘇超預期（上行風險） 

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