鋁
鋁觀點(diǎn)：露加快去庫(kù)端倪，滬鋁抗跌
信息分析：
（1）昨日 LME 鋁庫(kù)存減少 6650 噸至 1847600 噸；上期所鋁倉(cāng)單減少 1402 噸至
157181 噸。
（2）現(xiàn)貨方面，上海、無(wú)錫及杭州市場(chǎng)現(xiàn)貨主流成交價(jià)集中于 17360-17400 元/
噸之間，下跌 110 元/噸，貼水 20-升水 20。
（3）4 月 12 日，SMM 統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存 120.7 萬(wàn)噸，較前一周四去庫(kù) 2.1
萬(wàn)噸，南海、鞏義地區(qū)表現(xiàn)去庫(kù)，其他地區(qū)變化不大。
（4）財(cái)聯(lián)社 4 月 11 日訊，9 日，大宗商品漲價(jià)：加強(qiáng)原材料等
市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力。
邏輯：昨日受經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家座談會(huì)上，總理關(guān)于加強(qiáng)原料市場(chǎng)調(diào)節(jié)，以緩解企業(yè)
成本壓力的回應(yīng)影響，有色價(jià)格普跌，但去庫(kù)數(shù)量良好的滬鋁非常抗跌。國(guó)儲(chǔ)準(zhǔn)
備拋儲(chǔ)的消息已經(jīng)計(jì)價(jià)到滬鋁價(jià)格中，由于拋儲(chǔ)的時(shí)點(diǎn)、數(shù)量、形式（一次或分
批）、價(jià)格未知，市場(chǎng)轉(zhuǎn)由為交易現(xiàn)實(shí)消費(fèi)表現(xiàn)。鋁價(jià)下跌至 17000 元/噸，下
游接貨積極性提升，去庫(kù)驅(qū)動(dòng)鋁價(jià)有望維持上漲格局，只是拋儲(chǔ)成懸在鋁價(jià)上方
的壓力，不利于鋁價(jià)順利上漲。拋儲(chǔ)落地前，去庫(kù)驅(qū)動(dòng)下的行情，以逢低滾動(dòng)做
多為主。
操作建議：逢低滾動(dòng)做多，暫時(shí)放棄跨期及跨市套利
風(fēng)險(xiǎn)因素：拋儲(chǔ)政策落實(shí)；供應(yīng)端干擾未兌現(xiàn)；宏觀情緒轉(zhuǎn)變
震蕩偏強(qiáng)
鋅
鋅觀點(diǎn)：多重利空因素齊現(xiàn)，但鋅價(jià)下方韌性仍較強(qiáng)
信息分析：
（1）昨日有色板塊整體明顯走弱，其中滬鋅再度承壓于 2.2 萬(wàn)關(guān)口，主力一度
回調(diào)至 21500 元/噸一線附近，倫鋅也走低至 2800 美金下方；滬鋅期貨近月端維
震蕩偏強(qiáng)
持小 BACK 結(jié)構(gòu)；滬鋅期貨持倉(cāng)量為 14.6 萬(wàn)手，環(huán)比大幅減少 1.2 萬(wàn)手，顯示多
頭資金明顯離場(chǎng)。
（2）昨日 LME 鋅再度大幅增倉(cāng) 1.4275 萬(wàn)噸至 28.1925 萬(wàn)噸，主要為新加坡和馬
來(lái)西亞巴生增倉(cāng)所致；注銷倉(cāng)單量 3.335 萬(wàn)噸，占庫(kù)存比例為 11.83%。昨日上
期所鋅倉(cāng)單庫(kù)存增加 2390 噸至 4.0415 萬(wàn)噸。
（3）4 月 9 日 LME 鋅升貼水（0-3）為-21.50 美元/噸，LME 鋅期價(jià)維持 Contango
結(jié)構(gòu)。滬鋅期貨回調(diào)空間有限 買賣滬鋅策略趨勢(shì)做多
（4）昨日國(guó)內(nèi)鋅現(xiàn)貨價(jià)大幅走低，低價(jià)下游采購(gòu)情緒有好轉(zhuǎn)，但交投改善程度
尚溫和。上海 0#普通鋅對(duì) 05 合約報(bào)貼水 10-20 元/噸；津市對(duì)滬市貼水 10 元/
噸；廣東對(duì)滬市升水 10 元/噸；寧波對(duì)滬市溢價(jià) 25 元/噸。
（5）據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，至 4 月 12 日中國(guó)主要市場(chǎng)鋅錠現(xiàn)貨庫(kù)存為 20.03 萬(wàn)噸，
較 8 日微幅下降 0.05 萬(wàn)噸，周環(huán)比減少 0.30 萬(wàn)噸。同時(shí)，據(jù) SMM 數(shù)據(jù)，至 4 月
12 日國(guó)內(nèi)七地鋅錠社會(huì)庫(kù)存為 23.26 萬(wàn)噸，較 9 日增加 0.38 萬(wàn)噸，較 6 日增加
0.42 萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存去庫(kù)周期略受阻，但后期去庫(kù)趨勢(shì)不改。
（6）中國(guó) 3 月金融數(shù)據(jù)公布，其中社融和 M2 數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期。
邏輯：李總理 11 日表示，加強(qiáng)原材料等市場(chǎng)調(diào)節(jié)，緩解企業(yè)成本壓力，昨日工
業(yè)金屬多數(shù)應(yīng)聲走弱。同時(shí)，中國(guó) 3 月社融和 M2 數(shù)據(jù)表現(xiàn)略低于預(yù)期，顯示國(guó)
內(nèi)開始緊信用。疊加昨日 LME 鋅再度大幅交倉(cāng)，以及國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存去化略受阻，
對(duì)目前鋅價(jià)形成一定壓制。但中期來(lái)看，鋅基本面支撐仍偏強(qiáng)。4-5 月份鋅礦供
應(yīng)將持續(xù)偏緊；“能耗雙控”下，內(nèi)蒙古冶煉進(jìn)一步限產(chǎn)；疊加原料緊俏，中期
國(guó)內(nèi)冶煉回升幅度偏低；且當(dāng)下冶煉利潤(rùn)十分微薄。同時(shí)，盡管目前國(guó)內(nèi)消費(fèi)回
歸尚略緩慢，在海外補(bǔ)庫(kù)周期，及國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)竣工周期帶動(dòng)下，后期消費(fèi)旺季仍
可期，國(guó)內(nèi)鋅錠庫(kù)存將繼續(xù)去化。因此，短期鋅價(jià)回調(diào)空間或受限，目前關(guān)注滬
鋅于 40 日均線的支撐表現(xiàn)。
操作建議：趨勢(shì)性多單和滬鋅跨期正套輕倉(cāng)持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒變動(dòng)超預(yù)期，國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季表現(xiàn)不佳 

中國(guó)期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢(shì)：

1，服務(wù)優(yōu)勢(shì)，網(wǎng)絡(luò)實(shí)時(shí)客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問(wèn)題三分鐘反饋解決。
2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽(yáng)光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。

開戶網(wǎng)絡(luò)咨詢：右側(cè)客服 或 QQ95215041 或 微信號(hào)客服 也可掃描下圖中微信客服二維碼