鎳
鎳觀點：市場情緒有所緩和，鎳價逐步企穩
信息分析：
（1）昨日滬鎳主力合約震蕩下行，下跌 2.23%；持倉量增加 0.15 萬手至 23.96
萬手，成交量減少 18.85 萬手至 73.70 萬手。
（2）昨日 LME 鎳庫存 25.75 萬噸，減少 156 噸，注銷倉單 6.28 萬噸，占比 24.4%；
滬鎳庫存 0.88 萬噸，減少 171 噸。
（3）4 月 12 日，LME 鎳（0-3）貼水 46.3 美元/噸，走窄 0.8 美元/噸。
（4）現貨方面，金川鎳、俄鎳、鎳豆較上一交易日分別下跌 1600 元/噸、1800
元/噸和 1800 元/噸；對 2105 合約分別升水 1700-2000 元/噸，升水 100-150 元
/噸和升水 1800-2000 元/噸，金川鎳、俄鎳、鎳豆基差走闊，下游逢低采購，
成交尚可。 滬鎳手續費調整會影響行情嗎 鎳期貨4.14早評
邏輯：印尼鎳鐵穩步投產，菲律賓雨季結束，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳供應壓
力暫緩；不銹鋼產量平穩，新能源車銷量向好，整體需求小幅走強；鎳板松、鎳
豆緊的結構性矛盾持續，目前進口處于盈虧附近，鎳進口壓力減弱，現貨升水企
穩，基本面變動不大，目前倫鎳、滬鎳庫存下降，市場情緒也逐步緩和，鎳價逐
步企穩。中長期來看，海外需求復蘇，有色板塊情緒對鎳價有所拉動，而鎳鐵和
硫酸鎳樞紐打通，菲律賓雨季結束后，原生鎳整體供需趨松，基本面走弱，而目
前鎳鐵至硫酸鎳價差尚難覆蓋改工藝的機會成本，但該工藝嘗試意義較大，青山
鎳鐵至高冰鎳項目大概率會投產，鎳價存在一定壓力，關注后續項目進展。
操作建議：區間操作。
風險因素：青山高冰鎳項目變數超預期；宏觀情緒變動超預期；鎳鐵進口超預期。 。

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