摘要：股指期貨：預計繼續震蕩。我們仍對本輪反彈的強度持懷疑態度，一是一季報預報披露完畢之后，業績炒作進入空窗期，二是4月政治局會議之前，市場擔心基調可能有變，不確定性會限制反彈的高度，三是當前市場仍是存量市，股市增強資金有限。在此背景下，預計短線繼續震蕩。股指期權：期權Gamma交易性價比較高。昨日期權情緒指標成交量PCR/成交額PCR依然處于高位，成交價差值率和成交價重心維持低位震蕩，市場標的走勢呈現較強不確定性，而使用Gamma Scalping組合能夠賺取標的波動的收益。國債期貨：資金面延續寬松，無新增利多下債市平淡。市場在無新增利多的情況下表現較為平淡，交易情緒有所降溫。具體來看昨日T和TF合約保持了增倉上漲，T合約午盤后拉升上漲，反映出仍存部分做多力量。在稅期臨近、且今日有MLF到期的情況下，昨日市場表現反映出當前資金面寬松的情況下，市場對于MLF續作額度并沒有過高期待。風險因子：1）信用風險擴散；2）美國實際利率上行；3）標的市場快速回穩；4）期權市場情緒持續降溫；5）疫情反復后疫苗有效性下降；6）貨幣政策超預期寬松股指期貨：預計繼續震蕩。國債期貨：資金面延續寬松，無新增利多下債市平淡。股指期權：期權Gamma交易性價比較高。交易情緒有所降溫 股指期貨市場無新增利多
觀點：預計繼續震蕩（1）IF、IH、IC當月基差收于-3.83點、2.03點、-6.21點，較上一交易日變化-14.78點、-4.51點、-16.23點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于37.6點、20.0點、53.8點，較上一交易日變化0.6點、-5.4點、7.6點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-5013手、-1336手、-781手；（4）滬股通凈流入15.41億，深股通凈流入41.91億
股指期權觀點：期權Gamma交易性價比較高邏輯：昨日A股震蕩上行，滬指收復3400點，北向資金持續流入57.31億元。截止收盤時，各期權標的小幅上漲，目前標的方向性趨勢不確定性較強，整體情緒偏謹慎，在此背景下，我們建議期權交易以Gamma為主。主要原因有三方面：1）近期波動率處于歷史低位，隱波回落空間有限；2）從隱波“淡定”表現來看，市場情緒仍處于積壓狀態，日內隱波與標的呈現一定的負相關，若后續標的出現較為確定的走勢，則市場情緒會有所釋放，結合賣出波動率溫度計處于高位，此時構建Gamma Scalping組合能夠布局隱波上升情況。3）昨日期權情緒指標成交量PCR/成交額PCR依然處于高位，成交價差值率和成交價重心維持低位震蕩，市場標的走勢呈現較強不確定性，而使用Gamma Scalping組合能夠賺取標的波動的收益。操作建議：Gamma Scalping組合風險因子：1）標的市場快速回穩；2）期權市場情緒持續降溫

 
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