焦炭期貨：山西去產能提振，焦炭期價震蕩反彈
邏輯：昨日焦炭現貨市場穩中偏強運行，港口準一價上漲 20 至 2200 元/噸，港口倉單基差-160 元/噸。焦化廠集中提漲 100 元/噸，
暫時僵持中。昨日山西孝義要求關停 4.3 米焦爐，涉及產能 145 萬噸，受次影響焦炭期貨震蕩反彈。從供需來看，唐山限產量較多，
焦炭也有被動減產。期現貿易商入場、鋼廠積極采購后，焦化廠已轉為降庫存，庫存累積壓力緩解。整體來看，焦炭利潤大幅下降
后，基于黑色整體帶動，焦煤成本支撐，后期支撐將逐步增強，期貨目前升水較多，短期內將維震蕩的狀態。
操作建議：區間操作
風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執行（下行風險）；高爐限產放松、焦化限產（上行風險）
震蕩

焦煤期貨:供應預期收縮，焦煤期價震蕩偏強
邏輯：昨日焦煤現貨穩中偏強運行，柳林低主焦上漲 30 至 1480 元/噸。近日國內產量受保供與安全多重影響，總體增量有限，受
供應偏緊影響，昨日焦煤期貨震蕩反彈。從供需來看，國內產地安全管控趨嚴，產量有收縮預期。蒙古疫情不斷，口岸通關量低位，
澳煤未有通關放行。而需求方面，下游焦炭產能增加，被動減產后產量下降，真實需求略有下降。而下游維持按需采購節奏，對主
焦煤的采購較為積極，山西煤礦庫存已有所下降，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤期現價格將重回上漲周期，表現相對偏
強。市場仍舊處于消費淡季 焦炭期貨目前升水較多
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：煤礦增產、進口放松（下行風險）； 進口限制常態，需求超預期（上行風險）
震蕩偏強 

動力煤期貨：供應再起波瀾，煤價止跌反彈
邏輯：當前最重要的驅動在國內供應端，能源反腐整頓與碳中和對環保的要求，導致西北主產區安全檢查不斷，煤管票發放明顯減
少，多數煤礦減產甚至停產，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續修復，對市場形成長期支撐；但短期來看，當前市場仍舊處于消
費淡季，終端電廠檢修增加，實際消費與采購需求減少，且高煤價下壓制市場采購需求，從而導致實際成交弱于消費水平，市場繼
續維持供需兩弱的震蕩波動。
操作建議：區間操作
風險因素：保供力度加碼（下行風險）；需求復蘇超預期（上行風險） 
 
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