觀點及邏輯➢觀點：逢低買入PTA09合約。推薦指數：★★☆◼技術形態：增倉上行，價格突破階段前高，日線沿BOLL上軌。◼供應走弱：加工費持續下行，疊加檢修影響，供給有所走弱。◼庫存去化：在需求依然維持高位情況下，流通庫存持續去化。◼成本抬升：近期原油價格不斷上漲，將抬升PTA成本�；�本面圖表4710~4730元/噸區間逢低買入TA109合約，4680~4700元/噸止損。需求不及預期；檢修不及預。
活躍品種點評注：品種波動原因后期展望操作建議風險因素鐵礦成材利潤仍然處于高位運行；且近日市場傳言唐山環保限產有所放松，利多原料需求，短期鐵礦受鋼廠高利潤支撐，若若后續成材利潤回落，需注意鐵礦石沖高回落的風險。區間操作震蕩銅1、美元近期因美債收益率回落而持續走弱；2、鋁價因供應收縮傳聞而大幅上漲，秘魯4月總統大選存在不確定性，投資者對銅供應擔憂加重當前國內銅需求偏弱，二季度銅去庫或反復，這是旺季不旺的癥狀，這可能在一定程度上抑制銅價進一步上漲高度。謹慎偏多旺季不旺鋁拋儲遲遲不落地，低庫存背景下的去庫亦然發生，疊加近期市場對新疆限產消息的炒作，推動價格的快速拉漲。對于尚未兌現的限產炒作，對此，我們持謹慎態度，應更多聚焦消費情況。從最新庫存變化和各地出庫表現看，剛需推動消費回暖，現貨升水開始有改善，低庫存背景下的去庫已經發生，驅動價格向上。滾動做多拋儲政策落實；供應端干擾未兌現；宏觀情緒轉變PTAPTA價格反彈，加工費窄幅波動，體現反彈動力源自成本擴張。從PX環節看，價格以及PX與石腦油價差均有提升，也體現PX供應相對偏緊的狀態。受供應減量影響4月份PTA延續去庫，5月份雖然轉向累庫，但幅度低于預期。逢低做多PX價格調整風險。MEG乙二醇價格反彈，但基差繼續在走弱，反應供需的寬松預期并未明顯變化。4月份乙二醇或延續去庫狀態，5月份供需存轉向的預期，一方面是國內產能面臨投放，另一方面是進口有望自低位出現一定程度的修復。商品期貨早評：鐵礦銅鋁、PTA甲醇、棉花分析 逢高拋空規劃產能投放不及預期風險。甲醇因港口封航，本周港口去庫加速，現貨堅挺，且主力今日主力移倉，09合約貼水修復，基差走弱，出現較大幅度反彈港口加速去庫是短期因素影響，不是供需面好轉，因此可持續性有限，且09合約基差修復后，上方空間或相對有限，短期偏強謹慎，仍等待偏弱機會等待偏空機會裝置超預期故障，主力利用低庫存發動正反饋棉花植棉面積預計下滑5%，疊加外盤強勢，推動鄭棉反彈短期盤面或震蕩偏強，之后回歸基本面。當前國內棉花市場供應充裕，庫存壓力邊際緩解，現貨交投一般，紡織企業新增訂單不佳，原料采購意愿不強，需求對棉價上漲驅動力不強。因此，后續棉價能否上漲核心邏輯還得看需求。低吸短多下游訂單不及預期、滑準稅配額超預期增發 

 
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