地緣風險再度升級，關注中東局勢進展原油：地緣風險再度升級，關注中東局勢進展邏輯：本周油價持續上行。1）地緣方面，中東沖突再度升級。4月6日9日，美伊雙方就伊核協議舉行兩輪談判；10日伊朗總統宣布啟動離心機生產濃縮鈾；11日該核設施發生電力故障導致生產中斷；12日伊朗稱供電故障是以色列針的核恐怖主義行為。同時，10日沙特領導多國聯軍對也門胡塞武裝發動空襲；11日伊朗支持的胡塞武裝與也門政府軍發生武裝沖突導致百余人死亡；12日胡塞武裝宣布發射十余枚無人機，對沙特境內包括煉油廠在內多處目標進行空襲。中東局部沖突是美國沙特與中俄伊朗在中東角力的延續。爆發大規模武裝沖突風險不大，但對短期油價情緒有所提振。2）宏觀方面，全球經濟延續復蘇。PMI由一月52.3升至三月54.8，是2014年8月以來的最高值。美國依舊引領全球增長，巴西由于疫情復發成為3月主要經濟體中唯一PMI大幅下行的國家。疫情方面，新興市場疫情再度惡化。印度新增確診病例快速增加，全球新增確診病例已經接近一月高。供需方面，EIA預計2021年油品庫存下降-101萬桶/日。去庫預期較上月較大幅度上調，主要來自需求上調供應下調。3）油價方面，實際價格走勢在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。原油期貨關注中東局勢 地緣風險再度升級 短期來看，地緣沖突事件提振情緒存在利多支撐；中期來看，前期在樂觀情緒及資金推動下，價格相對估值較大程度高估；后期仍然存在回歸空間。二季度供需平衡估值預期持穩，重點關注情緒資金對油價節奏影響。策略建議：短期暫穩，中期偏強風險因素：地緣不確定性實際價格走勢在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。短期來看，地緣沖突事件提振情緒存在利多支撐；中期來看，前期在樂觀情緒及資金推動下，價格相對估值較大程度高估；后期仍然存在回歸空間。二季度供需平衡估值預期持穩，重點關注情緒資金對油價節奏影響
 
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