市場情緒好轉，有色見底回升 摘要：
銅觀點：美元偏強勢壓制銅價，滬銅繼續震蕩回落。
鋁觀點：17000 激發補庫，鋁價嘗試反彈。
鋅觀點：滬鋅日內劇烈波動，下方支撐仍偏強。
鉛觀點：國內鉛錠小幅回升，滬鉛于 15500 關口承壓下調。
鎳觀點：國內外庫存減少，鎳價小幅回升。
不銹鋼觀點：季節性去庫持續，不銹鋼價震蕩運行。
錫觀點：資金重新炒作緬甸礦供應，滬錫震蕩沖高。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。
銅期貨下行空間有限 關注滬銅65000附近爭奪
銅觀點：美元偏強勢壓制銅價，滬銅繼續震蕩回落。
邏輯：4 月后消費逐漸改善，銅冶煉企業 4/5 月檢修力度大，滬銅去庫窗口逐漸臨
近，市場對拜登基建法案反映平平，美元強勢和國內消費恢復較慢壓制銅價，而銅
價下行刺激下游買盤，所以下行空間有限，估計延續震蕩，關注 65000 附近爭奪。
銅
銅觀點：美元偏強勢壓制銅價，滬銅繼續震蕩回落
信息分析：
（1）3 月中國財新制造業 PMI 為 50.6%，前值 50.9%，預測值 51.3%；歐元區制
造業 PMI 為 62.5%，前值 62.4%，預測值 62.4%。
（2）智利國有銅業巨頭 Codelco 旗下 Radomiro Tomic 銅礦的工人周三接受該公
司的新合同，緩解對可能發生罷工的擔憂。
（3）艾芬豪礦業宣布，最近完成的 5.75 億美元，2.50％可轉換優先票據發行的
部分收益將用于加速剛果民主共和國 Kamoa-Kakula 銅礦的第三階段擴張。
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報貼水 80-貼水 10 元，均價升水-45
元，較上日回升 70 元；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 2014 元，較上一日增加 228 元；
4 月 1 日 10 時，銅進口虧損 505 元，較上一交易日增加 27 元。
邏輯：下游消費逐漸復蘇，并且銅冶煉企業 4/5 月檢修力度較大，滬銅去庫窗口
逐漸臨近。周四廣東銅社庫減少 577 噸，至 72369 噸，上海銅現貨升水大幅回升，
月末效應結束且銅價下跌有利于提振逢低買盤。周三拜登如期公布基建投資法
案，由于該計劃是非常長期的并且推進也將面臨重重困難，所以市場反應平平，
當前美元強勢和國內消費恢復偏緩慢是壓制銅價的主要因素，但價格下跌反過來
有利于提振消費，所以在這樣的背景下，銅價向下很難深跌，估計震蕩格局將延
續，關注 65000 附近爭奪。
操作建議：保持震蕩思路，謹慎偏多；
風險因素：中國銅消費旺季不及預期；美債收益率波動；疫苗推進速度及療效；
銅礦供應中斷；中美關系惡化 。

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