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PTA期貨維持多配思路 LLDPE期貨因原油偏弱
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PTA期貨：低估值背景下，維持多配思路（1）4月20日，PX CFR中國臺灣收在859美元/噸，較前一交易日上調4美元/噸；PTA現貨價格上調45元/噸至4615元/噸，現貨加工費在396元/噸附近；（2）PTA期貨價格窄幅震蕩，期貨5月及9月合約分別收在4628（+4）元/噸以及4740（0）元/噸，期貨5月及9月合約加工費分別回落至409元/噸和521元/噸。（3）聚酯水瓶片價格報6400（-50）元/噸；滌綸長絲價格漲跌互現，半光POY 150D/48F、DTY 150D/48F、半光FDY 150D/96F分別在7485（-30）元/噸、9025（+20）元/噸以及7715（-25）元/噸；1.4D直紡滌綸短纖價格報6860（穩定）元/噸。（4）4月20日，江浙滌絲產銷整體偏弱，至下午3點半附近平均估算在4成左右。邏輯：原料價格穩定，PTA加工費處在低位，維持多頭配置建議。從基本面看，PTA環節供需總量改善，驅動總庫存下行，與此同時，PTA庫存在結構上繼續轉移，其中，期貨倉單外流，港口現貨流通貨源增加；從加工費分布來看，PTA環節加工費低位，而原料PX端加工費相對較高，近期加工費在270美元/噸附近，僅次于2月下旬高點。操作策略：趨勢上，PTA維持多頭配置思路；套利上，建議關注多PTA空原料的交易方向。風險因素：原油價格下行風險 PTA期貨維持多配思路 LLDPE期貨因原油偏弱
LLDPE觀點：下游維持謹慎，繼續震蕩下行（1）LLDPE現貨主流低端價格8300（-50）元/噸，L2109合約基差40（+30）元/噸；（2）4月20日石化PE+PP早庫88.0萬噸，較4月19日下降-2.5萬噸；邏輯：周二LL繼續震蕩偏弱，并在夜盤加速下行，催化劑是原油大幅走弱，根本原因還是自身基本面缺乏支撐。不過短期來看，我們對LL的判斷是維持弱勢，認為還將以震蕩為主，無論是下游需求還是中上游庫存均反映改善力度十分微弱，考慮到國內產能擴張預期一直會存在，宏觀也缺乏持續有力的利多，價格可能會繼續震蕩趨弱，進口減少與上游檢修可能會令新裝置投產前增量供應有限，但目前的問題是較高的存量壓力尚無法解決。策略推薦：觀望上行風險：下游需求回暖下行風險：需求持續疲軟；原油/宏觀氛圍
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