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燃料油期貨fu、LU最新觀點 燃油跟隨原油走弱
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燃料油（FU）觀點：倉單繼續注銷，高硫燃油跟隨原油走弱（1）4月21日，Fu2105收于2504元/噸，當日倉單注銷8000噸至86210噸（興中15000噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎19110噸）。（2）4月20日，舟山船燃價格392美元/噸，富查伊拉406.5美元/噸，鹿特丹391美元/噸，新加坡400美元/噸，4月20日新加坡高硫380貼水0.84美元/噸。邏輯：原油走弱帶動FU期價走弱，當日倉單繼續注銷，FU跌幅不及原油，但EFS走強大概率施壓380裂解價差。歐佩克+原油增產，美國、印度高硫燃油采購需求會隨著歐佩克原油產量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉弱。內外價差拉大后，FU空頭持倉逐漸增加，燃油期價壓力較大。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩低硫燃料油（LU）觀點：倉單小幅注銷，低硫燃油跟隨原油走弱（1）4月21日，Lu2105收于3178元/噸，倉單注銷5500噸至27830噸（洋山0，中化興中0，海洋0，大鼎27830，浙江中石油廠庫0）。（2）4月20日，舟山VLSFO價格497.5美元/噸，富查伊拉507美元/噸，鹿特丹489.5美元/噸，新加坡510美元/噸。邏輯：原油下跌低硫燃油期價跟隨，當日倉單小幅注銷，近期低硫燃油內外價差上升或引發內外套利者入場施壓期價。美國、巴西-新加坡燃料油出口增加，暗示低硫燃油供應壓力不減。需求端三月國內低硫燃油出口量168萬噸，進口量92萬噸，國內低硫燃油持續去庫存。操作策略：多低硫2105-燃油2105價差風險因素：下行風險：高硫燃油需求超預期震蕩 燃料油期貨fu、LU最新觀點 燃油跟隨原油走弱
瀝青觀點：庫存繼續增長，瀝青期價跟隨原油走弱（1）4月21日，Bu2106收于2952元/噸，倉單189400噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2950，3000，2880元/噸（0，0，0）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫存104.89萬噸（環比+1%，同比+73%），社會庫存84.72萬噸（環比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油小幅走弱，瀝青期價跟隨，當周瀝青煉廠開工環比提升，煉廠庫存、社會庫存繼續積累，引發瀝青需求悲觀預期。四月地方債發行量有望大幅增長，瀝青需求有望繼續提升，在看到瀝青庫存拐點之前，瀝青有望跟隨原油變動。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩
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瀝青觀點：庫存繼續增長，瀝青期價跟隨原油走弱（1）4月21日，Bu2106收于2952元/噸，倉單189400噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2950，3000，2880元/噸（0，0，0）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫存104.89萬噸（環比+1%，同比+73%），社會庫存84.72萬噸（環比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油小幅走弱，瀝青期價跟隨，當周瀝青煉廠開工環比提升，煉廠庫存、社會庫存繼續積累，引發瀝青需求悲觀預期。四月地方債發行量有望大幅增長，瀝青需求有望繼續提升，在看到瀝青庫存拐點之前，瀝青有望跟隨原油變動。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩
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