資金連續三日凈流出 股指期貨關注IC/IF上行可能
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股指期貨股指:繼續震蕩,維持謹慎(1)IF、IH、IC當月基差收于-32.0點、-11.4點、-48.1點,較上一交易日變化-1.3點、5.1點、-13.2點;(2)IF、IH、IC跨期價差(當月-次月)收于39.2點、37.2點、61.4點,較上一交易日變化-0.2點、1.2點、-2.4點;(3)IF、IH、IC持倉分別變化54手、3924手、-2171手;(4)滬股通凈流出21.84億,深股通凈流入5.87億。邏輯:昨日盤面繼續震蕩,中證500指數優于滬深300指數、上證50指數,市場主要圍繞一季報炒作,例如三只松鼠、上海家化等。背后邏輯可能有兩點,一是消費回暖,二是原料上漲、商品提價。四月底年報披露截止,未來一周將有近半企業集中披露年報,市場不確定性較高。近期市場縮量也反應出資金偏謹慎,因此在四月下旬政治局會議會議明確方向前,趨勢上建議維持謹慎。資金方面,北向資金在大幅流入后連續三日凈流出,外資消退轉向游資風格,這可能是500、小創強的邏輯,建議繼續關注IC/IF上行的可能。操作建議:趨勢觀望,IC/IF比值上行風險因子:1)美國實際利率上行;2)信用風險擴散。震蕩股指期權觀點:交易情緒持續偏弱,偏買少賣為主邏輯:昨日A股小幅高開后持續走低,截止收盤時,各個期權標的小幅下跌。波動率方面,早盤標的快速下跌時,隱波高開后快速回落,午后標的維持震蕩,隱波持續走低,全日來看波動率方面依然較為穩定,短期波動率交易建議謹慎為主。資金連續三日凈流出 股指期貨關注IC/IF上行可能 但下周將進入五一節假日,假期前的交易及避險情緒大概率帶動隱波小幅走高,節前建議可以以多Vega的買權為主,或構建多近月隱波空遠月隱波的期限結構策略。同時在目前市場交易情緒未明顯帶動的情況下,想要持續交易反彈的投資者建議以防御性的Delta多頭策略為主,牛市價差組合或實值認購買權加虛值認沽買權的組合進行。目前結構下,仍然推薦以雙買策略動態調整的Gamma Scalping交易為主,偏買少賣,靜待市場交易情緒的釋放。同時300與50指數的價差持續走高至近一年以來的高位水平,可關注跨品種價差回復帶來的套利機會。操作建議:Gamma交易為主,關注跨品種價差回復風險因子:1)市場波動減弱;2)期權市場情緒未被明顯。
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