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利多支撐原油期貨價格 警惕原油市場利空發酵
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利多支撐延續，潛在利空發酵原油：利多支撐延續，潛在利空發酵邏輯：近期油價高位震蕩。全球經濟復蘇及流動性溢價對油價帶來的利多支撐仍然延續，但需關注印度疫情失控及再度封鎖對經濟和油品需求不利影響帶來的潛在利空。1）短期供需信號分化：供應端，歐佩克產量維持低位利多油價，美伊談判推進有利于產量恢復利空油價；需求端，經濟穩步復蘇，歐美油品需求暫時維持較好增長；全球疫情惡化、印度疫情失控導致油品需求前景承壓。2）中期下方支撐較強：基本面估值隨去庫小幅上移，為油價下方提供較強支撐；油價上方空間取決金融市場情緒是否存在進一步發酵空間。油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。繼續關注供需演變及情緒資金對油價影響。關于疫情最新進展，請參考《【中信期貨能源(原油)】印度疫情失控，全球確診新高——專題報告20210425》策略建議：短期關注疫情風險，中期下方存在支撐風險因素：地緣不確定性短期來看，資金回歸及地緣溢價提振情緒，存在利多支撐；中期來看，油價絕對價格在基本面估值基礎上疊加金融市場情緒及流動性溢價。二季度基本面估值隨去庫小幅上移；但前期在樂觀情緒及資金推動下，價格相對估值較大程度高估；后期存在回歸空間。重點關注情緒資金對油價節 利多支撐原油期貨價格 警惕原油市場利空發酵
瀝青觀點：倉單持續注銷，瀝青期價跟隨原油寬幅震蕩（1）4月27日，Bu2106收于2914元/噸，倉單注銷10000噸至165320噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2950，2975，2850元/噸（0，0，-15）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫存104.89萬噸（環比+1%，同比+73%），社會庫存84.72萬噸（環比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油震蕩瀝青期價寬幅震蕩，近期瀝青倉單持續注銷驅動瀝青月差走強。印度各國新冠新增人數增加，供需均對油價帶來壓制，但歐佩克對原油需求樂觀，油價下跌后反彈。EFS走強，瀝青-WTI價差低位震蕩。當周瀝青煉廠庫存環比增加，煉廠利潤仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產投資環比同比大增，壓路機、攤鋪機銷量單月創記錄新高，瀝青需求將逐步啟動。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油
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瀝青觀點：倉單持續注銷，瀝青期價跟隨原油寬幅震蕩（1）4月27日，Bu2106收于2914元/噸，倉單注銷10000噸至165320噸，當日現貨華東、東北和山東瀝青現貨2950，2975，2850元/噸（0，0，-15）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫存104.89萬噸（環比+1%，同比+73%），社會庫存84.72萬噸（環比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油震蕩瀝青期價寬幅震蕩，近期瀝青倉單持續注銷驅動瀝青月差走強。印度各國新冠新增人數增加，供需均對油價帶來壓制，但歐佩克對原油需求樂觀，油價下跌后反彈。EFS走強，瀝青-WTI價差低位震蕩。當周瀝青煉廠庫存環比增加，煉廠利潤仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產投資環比同比大增，壓路機、攤鋪機銷量單月創記錄新高，瀝青需求將逐步啟動。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油
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