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利多支撐原油期貨價(jià)格 警惕原油市場(chǎng)利空發(fā)酵
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利多支撐延續(xù)，潛在利空發(fā)酵原油：利多支撐延續(xù)，潛在利空發(fā)酵邏輯：近期油價(jià)高位震蕩。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及流動(dòng)性溢價(jià)對(duì)油價(jià)帶來(lái)的利多支撐仍然延續(xù)，但需關(guān)注印度疫情失控及再度封鎖對(duì)經(jīng)濟(jì)和油品需求不利影響帶來(lái)的潛在利空。1）短期供需信號(hào)分化：供應(yīng)端，歐佩克產(chǎn)量維持低位利多油價(jià)，美伊談判推進(jìn)有利于產(chǎn)量恢復(fù)利空油價(jià)；需求端，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，歐美油品需求暫時(shí)維持較好增長(zhǎng)；全球疫情惡化、印度疫情失控導(dǎo)致油品需求前景承壓。2）中期下方支撐較強(qiáng)：基本面估值隨去庫(kù)小幅上移，為油價(jià)下方提供較強(qiáng)支撐；油價(jià)上方空間取決金融市場(chǎng)情緒是否存在進(jìn)一步發(fā)酵空間。油價(jià)絕對(duì)價(jià)格在基本面估值基礎(chǔ)上疊加金融市場(chǎng)情緒及流動(dòng)性溢價(jià)。繼續(xù)關(guān)注供需演變及情緒資金對(duì)油價(jià)影響。關(guān)于疫情最新進(jìn)展，請(qǐng)參考《【中信期貨能源(原油)】印度疫情失控，全球確診新高——專題報(bào)告20210425》策略建議：短期關(guān)注疫情風(fēng)險(xiǎn)，中期下方存在支撐風(fēng)險(xiǎn)因素：地緣不確定性短期來(lái)看，資金回歸及地緣溢價(jià)提振情緒，存在利多支撐；中期來(lái)看，油價(jià)絕對(duì)價(jià)格在基本面估值基礎(chǔ)上疊加金融市場(chǎng)情緒及流動(dòng)性溢價(jià)。二季度基本面估值隨去庫(kù)小幅上移；但前期在樂觀情緒及資金推動(dòng)下，價(jià)格相對(duì)估值較大程度高估；后期存在回歸空間。重點(diǎn)關(guān)注情緒資金對(duì)油價(jià)節(jié) 利多支撐原油期貨價(jià)格 警惕原油市場(chǎng)利空發(fā)酵
瀝青觀點(diǎn)：倉(cāng)單持續(xù)注銷，瀝青期價(jià)跟隨原油寬幅震蕩（1）4月27日，Bu2106收于2914元/噸，倉(cāng)單注銷10000噸至165320噸，當(dāng)日現(xiàn)貨華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨2950，2975，2850元/噸（0，0，-15）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環(huán)比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫(kù)存104.89萬(wàn)噸（環(huán)比+1%，同比+73%），社會(huì)庫(kù)存84.72萬(wàn)噸（環(huán)比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油震蕩瀝青期價(jià)寬幅震蕩，近期瀝青倉(cāng)單持續(xù)注銷驅(qū)動(dòng)瀝青月差走強(qiáng)。印度各國(guó)新冠新增人數(shù)增加，供需均對(duì)油價(jià)帶來(lái)壓制，但歐佩克對(duì)原油需求樂觀，油價(jià)下跌后反彈。EFS走強(qiáng)，瀝青-WTI價(jià)差低位震蕩。當(dāng)周瀝青煉廠庫(kù)存環(huán)比增加，煉廠利潤(rùn)仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產(chǎn)投資環(huán)比同比大增，壓路機(jī)、攤鋪機(jī)銷量單月創(chuàng)記錄新高，瀝青需求將逐步啟動(dòng)。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：瀝青需求不及預(yù)期，燃油
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瀝青觀點(diǎn)：倉(cāng)單持續(xù)注銷，瀝青期價(jià)跟隨原油寬幅震蕩（1）4月27日，Bu2106收于2914元/噸，倉(cāng)單注銷10000噸至165320噸，當(dāng)日現(xiàn)貨華東、東北和山東瀝青現(xiàn)貨2950，2975，2850元/噸（0，0，-15）。（2）4月21日，隆眾顯示瀝青煉廠整體開工率48%（環(huán)比+1.3%，同比+4.7%），煉廠庫(kù)存104.89萬(wàn)噸（環(huán)比+1%，同比+73%），社會(huì)庫(kù)存84.72萬(wàn)噸（環(huán)比+1.5%，同比-4%）。邏輯：原油震蕩瀝青期價(jià)寬幅震蕩，近期瀝青倉(cāng)單持續(xù)注銷驅(qū)動(dòng)瀝青月差走強(qiáng)。印度各國(guó)新冠新增人數(shù)增加，供需均對(duì)油價(jià)帶來(lái)壓制，但歐佩克對(duì)原油需求樂觀，油價(jià)下跌后反彈。EFS走強(qiáng)，瀝青-WTI價(jià)差低位震蕩。當(dāng)周瀝青煉廠庫(kù)存環(huán)比增加，煉廠利潤(rùn)仍較差，開工仍在高位。三月交通固定資產(chǎn)投資環(huán)比同比大增，壓路機(jī)、攤鋪機(jī)銷量單月創(chuàng)記錄新高，瀝青需求將逐步啟動(dòng)。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：瀝青需求不及預(yù)期，燃油
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