建材成交活躍，鋼價震蕩偏強“金三銀四”旺季到來，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數據均印證當前建筑業剛性需求旺盛且強于往年同期水平，在地產銷售延續強勢以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續向好的判斷。報告要點鋼材：建材成交活躍，鋼價震蕩偏強邏輯：杭州螺紋現貨5120元/噸（+110），建材成交活躍�！敖鹑�銀四”旺季到來，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數據均印證當前建筑業剛性需求旺盛且強于往年同期水平，在地產銷售延續強勢以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續向好的判斷。展望后市，碳中和使得供給收縮預期強烈，而需求在旺季期間有望持續釋放，因此當下階段供需兩端共振有望繼續推升鋼價，隨著絕對價格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結束后，前期多單注意逢高止盈。上海熱卷現貨5560元/噸（+80）。唐山全年限產以及碳中和壓減粗鋼產量政策使得熱卷供應瓶頸或較為明顯。在國內外制造業主動補庫周期共振的驅動下，板材的表觀需求仍保持強勢。供弱需強背景下，熱卷去庫較快，期價保持震蕩偏強運行，隨著絕對價格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結束后，前期多單注意逢高止盈。操作建議：逢高逐步止盈風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）
鋼材鋼材：建材成交活躍，鋼價震蕩偏強邏輯：杭州螺紋現貨5120元/噸（+110），建材成交活躍。“金三銀四”旺季到來，螺紋表需、建材成交以及水泥出貨數據均印證當前建筑業剛性需求旺盛且強于往年同期水平，在地產銷售延續強勢以及專項債資金逐漸下達的背景下，我們維持在旺季期間螺紋需求持續向好的判斷。展望后市，碳中和使得供給收縮預期強烈，而需求在旺季期間有望持續釋放，因此當下階段供需兩端共振有望繼續推升鋼價，隨著絕對價格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結束后，前期多單注意逢高止盈。上海熱卷現貨5560元/噸（+80）。唐山全年限產以及碳中和壓減粗鋼產量政策使得熱卷供應瓶頸或較為明顯。螺紋鋼期貨前期多單止盈 廢鋼價格走勢偏強 在國內外制造業主動補庫周期共振的驅動下，板材的表觀需求仍保持強勢。供弱需強背景下，熱卷去庫較快，期價保持震蕩偏強運行，隨著絕對價格快速大幅上漲，待旺季需求釋放結束后，前期多單注意逢高止盈。操作建議：逢高逐步止盈風險因素：政策超預期收緊；地產超預期走弱；壓減鋼鐵產量相關政策不及預期（下行風險）震蕩偏強鐵礦石鐵礦：國產進口礦再度分化，鐵礦基差持續收窄邏輯：進口現貨價格回升，國產鐵精粉價格下滑，唐山鐵精粉05基差28元/噸。普氏價格17 0.85美元/噸，環比增加3.15美元/噸，PB粉價格1131元/噸，環比增加4元/噸�？ǚ酆蚉B價差208元/噸，PB與金布巴價差36元/噸。需求端，唐山環保限產持續壓制鐵水產量，疊加非限產區域檢修影響，鐵水產量與疏港量再度回落，供給端，澳巴發運穩中有增，非主流礦進口跟隨高礦價逐漸走高，使得前期港口庫存去庫不及預期，鐵礦價格承壓。但成材需求表現良好，價格走高，鋼廠利潤擴大，非限產區域增產提振鐵礦石的需求預期增強。若后續成材利潤持續擴大，或將繼續提振鐵礦價格。此外，由于環保限產導致唐山地區鐵礦現貨表現弱勢，河鋼鐵精粉或將代替超特粉成為期貨合約交割標的，進而影響盤面定價。操作建議：回調買入與區間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）震蕩反彈廢鋼廢鋼：到貨大幅下行，現貨偏強運行邏輯：華東破碎料均價3173（+81）元/噸，華東螺廢價差1 990（+80）元/噸。較高利潤水平下電爐產能利用率保持較高水平，受限產影響長流程日耗緩慢回升，廢鋼總需求呈現高位緩升態勢。供應方面，基地有一定惜售情緒，發貨積極性偏弱，疊加假期因素影響，整體到貨及張家港到貨量均大幅回落。預計鋼廠庫存將重新轉入去化，且高日耗下庫存可用天數已經降至較低水平，隨著螺廢價差不斷拉大，廢鋼整體易漲難跌，短期震蕩偏強為主。風險因素：終端需求恢復節奏不及預期（下行風。

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