焦炭焦炭：山西環(huán)保限產(chǎn)擾動，焦炭期價震蕩運行邏輯：昨日焦炭現(xiàn)貨市場弱穩(wěn)運行，港口準一價2100元/噸，港口倉單基差-170元/噸。現(xiàn)貨第八輪提降落地后，提漲提降互現(xiàn)，山西地區(qū)也有環(huán)保限產(chǎn)，焦炭期貨震蕩運行。從供需驅(qū)動來看，唐山限產(chǎn)量仍較多，焦炭產(chǎn)量在過度累庫后，也有被動減產(chǎn)。從庫存數(shù)據(jù)來看，期現(xiàn)貿(mào)易商入場、鋼廠轉(zhuǎn)為按需采購后，庫存累積壓力緩解。整體來看，焦炭利潤大幅下降后，基于黑色整體帶動，焦煤成本支撐，后期支撐將逐步增強，期貨目前升水較多，短期內(nèi)將維震蕩的狀態(tài)，等待現(xiàn)貨的企穩(wěn)。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風險因素：需求不及預期、粗鋼壓減政策執(zhí)行（下行風險）；高爐限產(chǎn)放松、焦化限產(chǎn)（上行風險）震蕩焦煤焦煤: 進口量持續(xù)低位，焦煤期價較為堅挺邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨偏穩(wěn)運行，不同煤種價格分化，山西部分主焦煤企穩(wěn)，甚至開始提漲，而配煤仍承壓。昨日焦煤期貨震蕩運行，在連續(xù)上漲后有震蕩調(diào)整。從供需來看，國內(nèi)產(chǎn)地管控趨嚴，產(chǎn)量受影響。蒙古疫情不斷，口岸通關(guān)量低位，澳煤未有通關(guān)放行。而需求方面，下游焦炭產(chǎn)能增加，被動減產(chǎn)后產(chǎn)量下降，真實需求略有下降。焦煤和動力煤哪個交易所的 鄭煤期貨有調(diào)整風險 而下游維持按需采購節(jié)奏，對主焦煤的采購較為積極，鑒于焦煤需求較好、供應增量有限，焦煤期現(xiàn)價格或相對堅挺。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風險因素：煤礦增產(chǎn)、進口放松（下行風險）；進口限制常態(tài)，需求超預期（上行風險）震蕩偏強動力煤動力煤：消費淡季影響，煤價驅(qū)動減弱邏輯：當前最重要的驅(qū)動在國內(nèi)供應端，能源反腐整頓與碳中和對環(huán)保的要求，導致西北主產(chǎn)區(qū)安全檢查不斷，煤管票發(fā)放明顯減少，多數(shù)煤礦減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，坑口市場相對緊張，助推市場的繼續(xù)修復，對市場形成長期支撐；但短期來看，當前市場仍舊處于消費淡季，終端電廠檢修增加，實際消費與采購需求減少，且高煤價下壓制市場采購需求，從而導致實際成交弱于消費水平，煤價高位風險不斷累積，存在調(diào)整的風險。操作建議：區(qū)間操作風險因素：保供力度持續(xù)（下行風險）；需求復蘇超預期。

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