白糖觀點(diǎn):3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)或表現(xiàn)一般邏輯：預(yù)計(jì)3月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)表現(xiàn)一般，近期商品分化，鄭糖亦無大驅(qū)動(dòng)，維持震蕩態(tài)勢。1-2月我國累計(jì)進(jìn)口食糖105萬噸同比增72.63萬噸，進(jìn)口維持高位。廣西糖廠進(jìn)入收榨期；短期看，食糖進(jìn)口大增，對糖價(jià)形成較大壓力，鄭糖消費(fèi)表現(xiàn)一般，難有大漲。中長期來看，食糖實(shí)行備案制后，預(yù)計(jì)進(jìn)口放松管制是大勢所趨，進(jìn)口將大增，糖漿也持續(xù)進(jìn)口，國內(nèi)產(chǎn)量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，全球預(yù)計(jì)新年度供需將出現(xiàn)小幅過剩，原糖上方高度有限。鄭糖期貨上方高度有限 鄭州尿素價(jià)格逢高布空 操作建議：遠(yuǎn)月空單持有風(fēng)險(xiǎn)因素：進(jìn)口政策變化、收
尿素觀點(diǎn)：現(xiàn)貨壓力仍存，尿素仍承壓為主（1）4月6日尿素廠庫和倉庫低端基準(zhǔn)價(jià)分別為2050（晉開）和2100（商丘、寧陵、菏澤）元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌，主力05合約基差分別為113和163元/噸，基差繼續(xù)走弱，基差支撐減弱。邏輯：4月6日尿素05合約低位企穩(wěn)，近期印標(biāo)事件消化后，疊加國內(nèi)檢修增多，庫存加速去化，短期出現(xiàn)修復(fù)性反彈，同時(shí)部分后置的工業(yè)需求也有所釋放，導(dǎo)致短期出現(xiàn)一定支撐，不過近期印標(biāo)事件帶來負(fù)反饋壓力仍可能存在，屆時(shí)仍會給盤面帶來一定拖累，短期繼續(xù)反彈或偏謹(jǐn)慎。且中期我們?nèi)岳^續(xù)看空尿素價(jià)格，延續(xù)前期中期邏輯，4月后的需求強(qiáng)度逐步下降，高價(jià)對需求強(qiáng)度仍會有抑制作用，而國內(nèi)供應(yīng)維持高位，中期內(nèi)供應(yīng)還有增長可能，疊加高利潤的刺激，未來或進(jìn)入階段性累庫周期，因此我們中短期內(nèi)仍相對看空尿素價(jià)格。操作策略：中短期或逢高布局空單，不追空，5-9仍逐步反套對待風(fēng)險(xiǎn)因素：供應(yīng)縮量超預(yù)期，出口量大幅超預(yù)

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