燃料油（FU）觀點：高硫燃油貼水走弱，期價跟隨原油走弱（1）4月7日，Fu2105收于2328元/噸，當日倉單150840噸（興中28120噸，洋山52100噸，海洋0噸，大鼎70620噸）。低硫燃油跟隨原油走弱 燃油價格多少錢一噸 （2）4月6日，舟山船燃價格400美元/噸，富查伊拉385美元/噸，鹿特丹352美元/噸，新加坡368.5美元/噸，4月6日新加坡高硫380貼水0.46美元/噸。邏輯：歐佩克+原油小幅增產，疫情沖擊下原油走弱，高硫燃油期價跟隨。供應端歐佩克+原油逐步增產，重質原油產量回歸速度將繼續大于美國輕質原油產量回歸速度，重質化趨勢延續，EFS繼續走強，高硫裂解價差將逐步觸頂回落；一季度俄羅斯出口至新加坡燃料油數量與2020年持平，遠低于2019年同期。美國、印度高硫燃油采購需求會隨著歐佩克原油產量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉弱。操作策略：多瀝青2106-燃油2105價差風險因素：下行風險：瀝青需求不及預期，燃油需求超預期震蕩低硫燃料油（LU）觀點：富查伊拉燃料油庫存環比大增，低硫燃油跟隨原油走弱（1）4月7日，Lu2105收于3051元/噸，倉單77330噸（洋山0，中化興中0，海洋0，大鼎77300，浙江中石油廠庫0）。（2）4月6日，舟山VLSFO價格488.5美元/噸，富查伊拉479.5美元/噸，鹿特丹454.5美元/噸，新加坡482美元/噸。邏輯：疫情反復，需求影響下汽柴油裂解價差承壓，低硫燃油裂解價差、月差走弱。當周富查伊拉燃料油庫存環比大增，阿聯酋-新加坡當周出口超23萬噸，美國-新加坡當周出口超13萬噸，暗示低硫燃油供應壓力不減。需求端中國集裝箱出口指數高位回落，干散貨指數逐步觸頂回落，低硫燃油需求將邊際轉弱。操作策略：多低硫2105-燃油2105價差風險因素：下行風險：高硫燃油需求超預。

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