摘要：2021年分紅的預估：根據5月10日的數據，2021年全年滬深300的分紅點數約為92.84點，股息率1.86%；上證50的分紅點數約為70.65點，股息率2.08%；中證500的分紅點數約為95.66點，股息率1.48%。基差建議：根據5月10日的數據，剔除分紅后IF當月合約（IF2105）、次月合約（IF2106）、當季合約（IF2109）、下季合約（IF2112）的年化折溢價率分別為0.73%、-0.88%、-2.23%、-2.62%；剔除分紅后IH當月合約（IH2105）、次月合約（IH2106）、當季合約（IH2109）、下季合約（IH2112）年化折溢價率分別為0.72%、1.80%、-1.65%、-2.46%；剔除分紅后IC當月合約（IC2105）、次月合約（IC2106）、當季合約（IC2109）、下季合約（IC2112）年化折溢價率分別為-8.46%、-5.34%、-5.95%、-7.12%。當前對沖成本處于較低水平，空頭建議遠月開倉鎖定對沖成本。移倉建議：根據5月10日的數據，剔除分紅后IF當月合約（IF2105）移倉至次月合約（IF2106）、當季合約（IF2109）、下季合約（IF2112）的年化移倉成本分別為1.52%、2.50%、2.80%；剔除分紅后IH當月合約（IH2105）移倉至次月合約（IH2106）、當季合約（IH2109）、下季合約（IH2112）的年化移倉成本分別為-2.23%、1.87%、2.62%；剔除分紅后IC當月合約（IC2105）移倉至次月合約（IC2106）、當季合約（IC2109）、下季合約（IC2112）的年化移倉成本分別為4.13%、5.74%、7.09%。當前年化移倉成本總體處于較低水平，持有當月合約的空頭建議直接移倉至遠月，持有次月合約的空頭建議盡早移倉至遠月。根據我們的預估，2021年全年滬深300股息率為1.86%；上證50股息率為2.08%；中證500股息率為1.48%。剔除分紅后空頭建議遠月開倉。報告要點 2021年滬深300股息率多少 空頭建議盡早移倉至遠月
（二）跨期價差的修正及移倉建議截至5月10日，IF當月合約（IF2105）移倉至次月合約（IF2106）、當季合約（IF2109）、下季合約（IF2112）的年化移倉成本分別為8.14%、7.51%、5.64%；剔除分紅后分別為1.52%、2.50%、2.80%。剔除分紅后IF次月合約（IF2106）移倉至當季合約（IF2109）、下季合約（IF2112）的年化移倉成本分別為2.83%、3.02%。
截至5月10日，IC當月合約（IC2105）移倉至次月合約（IC2106）、當季合約（IC2109）、下季合約（IC2112）的年化移倉成本分別為9.98%、9.23%、9.06%；剔除分紅后分別為4.13%、5.74%、7.09%。剔除分紅后IC次月合約（IC2106）移倉至當季合約（IC2109）、下季合約（IC2112）的年化移倉成本分別為6.29%、7.60%。
考慮到次月（6月）合約是季月合約，進入交割月后有較多的空頭移倉需求，屆時6、9月價差有擴大的動力。且當前年化移倉成本總體處于較低水平，因此持有當月合約的空頭建議直接移倉至遠月，持有次月合約的空頭建議盡早移倉至遠月。

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