觀點及邏輯
➢ 觀點：逢低買入豆粕09合約。 推薦指數：★★☆
◼技術形態：增倉上行，價格階段新高。
◼需求高位：生豬存欄基本恢復，豆粕需求將持續高位。
◼庫存去化： 在大豆到港和國內庫存均下降的情況下，豆粕成本
端支撐較強，同時強勁的需求使得庫存再次去化。
基本面圖表
3745~3755元/噸區間逢低買入M2109合約，3725~3735元/噸止損。
北美旱情不及預期，非洲豬瘟再度大規模爆發。
活躍品種點評 商品期貨活躍品種早評5.12 PTA、短纖、尿素分析
PTA
⚫ 波動原因：恒力石化月初重啟，四川能投及新疆中泰近期計劃重啟，供應提升抑制PTA價格。
⚫ 后期展望：PTA基本面來看，受檢修裝置重啟影響，PTA去庫的力度在降低；結構上，受供應商減合約影響，
預計流通貨源仍將維持偏緊的狀態。
⚫ 操作建議：逢低多單介入。
⚫ 風險因素：原油價格下行風險。
短纖
⚫ 波動原因：PTA價格走低，驅動聚酯熔體成本大幅下移，施壓短纖價格。
⚫ 后期展望：供給端，短纖開工率降至94%附近，其中，福建金綸檢修，四川匯維仕減產；需求端，下游紗廠開
機率穩定，階段性備貨強度將有所回落。庫存方面，短纖庫存總量處在年內高位，但是短纖工廠權益庫存維
持負庫存狀態。
⚫ 操作建議：逢低多單介入。
⚫ 風險因素：下游備貨不及預期風險。
尿素
⚫ 波動原因：尿素工廠偏低庫存維持，且受尿素期貨和商品氛圍推漲，疊加05合約交割鎖定現貨，現貨價格穩
中偏強，形成一定正反饋。
⚫ 后期展望：目前來看，基差、內外價差以及復合肥利潤等去看，尿素07合約的估值壓力是在逐步積累，盡管
短期供需相對均衡，價格上漲彈性偏大，但邊際上仍有逐步寬松預期，因此后市尿素價格偏強仍需謹慎對待。
⚫ 操作建議：謹慎偏多。
⚫ 風險因素：中下游持續主動備貨。

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