情緒有所降溫，鋼價高位震蕩
在鋼價暴漲后，隨著螺紋期貨大幅減倉上行，市場逐漸回歸冷靜，極端行情或告一
段落。當前內需保持韌性，外需持續復蘇為需求帶來增量，因此壓減粗鋼產量的供
給收縮預期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口，鋼價易漲難跌，但由于近期在情緒
的催化下，價格呈現出一定程度的脫離基本面的大幅上漲，短期內或有回調，后續
將保持高位震蕩運行，區間操作為主。
報告要點
鋼材：情緒有所降溫，鋼價高位震蕩
邏輯：杭州螺紋價格 6050 元/噸（-40），建材成交大幅回落至 21 萬噸，市場情緒有
所降溫。在鋼價暴漲后，隨著螺紋期貨大幅減倉上行，市場逐漸回歸冷靜，極端行情
或告一段落。當前內需保持韌性，外需持續復蘇為需求帶來增量，因此壓減粗鋼產量
的供給收縮預期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口，鋼價易漲難跌，但由于近期在情
緒的催化下，價格呈現出一定程度的脫離基本面的大幅上漲，短期內或有回調，后續
將保持高位震蕩運行，區間操作為主。
操作建議：區間操作
風險因素：壓減鋼鐵產量相關政策超預期（上行風險）；貨幣政策超預期收緊（下行
風險）
中線展望：高位震蕩 。
 
鐵礦：四大礦山發運回升，鐵礦價格高位回落
邏輯：現貨價格回落，超特粉 09 基差 234 元/噸。普氏價格 228.9 美元/噸，環比減少 0.65 美元/噸，PB 粉價格 1658 元/噸，環
比減少 4 元/噸。卡粉和 PB 價差 222 元/噸，PB 與金布巴價差 75 元/噸。上周四大礦山發運回升，其中力拓已擺脫颶風影響，發
運同比轉正。盡管非主流礦產量增加，而環保限產仍未放松，預計后續港口庫存難以去庫，但由于成材需求表現良好，價格走高，
鋼廠利潤擴大，逐漸將需求轉向高品礦，非限產區域增產提振鐵礦石需求的預期增強，且鋼廠在高利潤下補庫意愿十分旺盛，支
撐鐵礦盤面價格。后續若成材利潤回落或者環保限產范圍擴大，或將壓制鐵礦價格。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；環保限產不及預期（上漲風險）
震蕩

廢鋼：基地囤貨待漲，廢鋼偏強運行
邏輯：華東破碎料均價 3729（+167）元/噸，華東螺廢價差 2380（-220）元/噸。煉鋼利潤高位下長短流程鋼企通過增加廢鋼日
耗提產的動力較強，廢鋼需求于高位繼續攀升；假期源頭收貨有所減少，但當前仍處于產廢旺季，疊加高收購價刺激，基地貨源
相對充裕，但隨著螺廢價差拉大，基地惜售情緒發酵，目前基地送貨積極性尚無明顯起色，鋼廠庫存繼續保持去化，而基地庫存
保持較高水平。整體看，高日耗下鋼企有較強補庫動力，而螺廢價差拉大后基地囤貨待漲，在煉鋼利潤尚可情況下，鋼廠大概率
繼續提高收購價，廢鋼偏強運行。
風險因素：成材價格崩塌（下行風險） 

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