情緒有所降溫，鋼價(jià)高位震蕩
在鋼價(jià)暴漲后，隨著螺紋期貨大幅減倉上行，市場逐漸回歸冷靜，極端行情或告一
段落。當(dāng)前內(nèi)需保持韌性，外需持續(xù)復(fù)蘇為需求帶來增量，因此壓減粗鋼產(chǎn)量的供
給收縮預(yù)期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口，鋼價(jià)易漲難跌，但由于近期在情緒
的催化下，價(jià)格呈現(xiàn)出一定程度的脫離基本面的大幅上漲，短期內(nèi)或有回調(diào)，后續(xù)
將保持高位震蕩運(yùn)行，區(qū)間操作為主。
報(bào)告要點(diǎn)
鋼材：情緒有所降溫，鋼價(jià)高位震蕩
邏輯：杭州螺紋價(jià)格 6050 元/噸（-40），建材成交大幅回落至 21 萬噸，市場情緒有
所降溫。在鋼價(jià)暴漲后，隨著螺紋期貨大幅減倉上行，市場逐漸回歸冷靜，極端行情
或告一段落。當(dāng)前內(nèi)需保持韌性，外需持續(xù)復(fù)蘇為需求帶來增量，因此壓減粗鋼產(chǎn)量
的供給收縮預(yù)期使得后期鋼材面臨較大的供需缺口，鋼價(jià)易漲難跌，但由于近期在情
緒的催化下，價(jià)格呈現(xiàn)出一定程度的脫離基本面的大幅上漲，短期內(nèi)或有回調(diào)，后續(xù)
將保持高位震蕩運(yùn)行，區(qū)間操作為主。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：壓減鋼鐵產(chǎn)量相關(guān)政策超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；貨幣政策超預(yù)期收緊（下行
風(fēng)險(xiǎn)）
中線展望：高位震蕩 。
鐵礦：四大礦山發(fā)運(yùn)回升，鐵礦價(jià)格高位回落
邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格回落，超特粉 09 基差 234 元/噸。普氏價(jià)格 228.9 美元/噸，環(huán)比減少 0.65 美元/噸，PB 粉價(jià)格 1658 元/噸，環(huán)
比減少 4 元/噸。卡粉和 PB 價(jià)差 222 元/噸，PB 與金布巴價(jià)差 75 元/噸。上周四大礦山發(fā)運(yùn)回升，其中力拓已擺脫颶風(fēng)影響，發(fā)
運(yùn)同比轉(zhuǎn)正。盡管非主流礦產(chǎn)量增加，而環(huán)保限產(chǎn)仍未放松，預(yù)計(jì)后續(xù)港口庫存難以去庫，但由于成材需求表現(xiàn)良好，價(jià)格走高，
鋼廠利潤擴(kuò)大，逐漸將需求轉(zhuǎn)向高品礦，非限產(chǎn)區(qū)域增產(chǎn)提振鐵礦石需求的預(yù)期增強(qiáng)，且鋼廠在高利潤下補(bǔ)庫意愿十分旺盛，支
撐鐵礦盤面價(jià)格。后續(xù)若成材利潤回落或者環(huán)保限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，或?qū)褐畦F礦價(jià)格。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材需求大幅回落（下行風(fēng)險(xiǎn)）；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期（上漲風(fēng)險(xiǎn)）
震蕩
廢鋼：基地囤貨待漲，廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行
邏輯：華東破碎料均價(jià) 3729（+167）元/噸，華東螺廢價(jià)差 2380（-220）元/噸。煉鋼利潤高位下長短流程鋼企通過增加廢鋼日
耗提產(chǎn)的動(dòng)力較強(qiáng)，廢鋼需求于高位繼續(xù)攀升；假期源頭收貨有所減少，但當(dāng)前仍處于產(chǎn)廢旺季，疊加高收購價(jià)刺激，基地貨源
相對(duì)充裕，但隨著螺廢價(jià)差拉大，基地惜售情緒發(fā)酵，目前基地送貨積極性尚無明顯起色，鋼廠庫存繼續(xù)保持去化，而基地庫存
保持較高水平。整體看，高日耗下鋼企有較強(qiáng)補(bǔ)庫動(dòng)力，而螺廢價(jià)差拉大后基地囤貨待漲，在煉鋼利潤尚可情況下，鋼廠大概率
繼續(xù)提高收購價(jià)，廢鋼偏強(qiáng)運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)因素：成材價(jià)格崩塌（下行風(fēng)險(xiǎn)）
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