本周固體化工品與液體化工品庫存開始分化，其中液體持續累庫而固體維持庫存去化的趨勢。
➢本周液體化工品庫存延續累庫趨勢，較18年同期累庫幅度更強；本周甲醇、乙二醇等表現
出不同程度的累庫，其他部分液體港口庫存同樣維持累庫使得整體液體庫存上行。液體庫存的
持續上行表明目前的工業品需求邊際走弱。➢固體化工品本周庫存去化，其中PTA、聚烯烴等
品種庫存持續下降使得整體固體庫存維持去化趨勢。
甲醇主要邏輯： 短期供需矛盾不大 甲醇期貨盤面大漲難度很大
（1）供應方面：國內外供應繼續恢復中，國內開工仍有進一步回升預期，且鄂能化的負
荷有望進一步提升，海外5月份供應亦有增長預期，整體供應回升預期不變
（2）需求方面：傳統需求繼續穩中回升，但二季度傳統需求有淡季預期，MTO需求有所回
落，關注MTO虧損后可能出現的下行風險，因此目前的高需求持續性或偏謹慎。
（3）庫存方面：產區和港口庫存仍處低位，但沒有進一步去庫，未來存在累庫預期
（4）整體邏輯：短期供需矛盾不大，疊加偏低庫存，資金仍利用其去推漲盤面，不過由
于期現貨估值都已偏高，且邊際供需驅動有個逐步轉弱的過程，預計大幅推漲的難度較大，
當然價格大幅下跌的概率目前也偏小，大概率維持高位震蕩，等待壓力的積累或出現預期
大幅轉弱后可能出現的負反饋。
操作策略：仍建議反彈偏空為主，做多偏謹慎，9-1偏反套對待，PP09-3*MA09有做多安全
邊界，但驅動仍需等待。
風險提示：煤炭價格波動再次加大，甲醇大型裝置超預期故障。 

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