PTA、MEG、短 纖邏輯：
➢4月份PTA供需缺口較大，總庫存高位回落，期貨庫存大幅外流。5月份PTA產量環比提升，供需
缺口銳減，總量呈現緊平衡狀態；結構上，供應商降低5月合約量，使得PTA現貨流動性有所收
緊，同時，提振PTA現貨基差。
➢乙二醇供應增量或逐步兌現，一方面，國內乙二醇產能處在集中投放期，衛星石化一線穩定，
二線提負，建元煤焦出料，湖北三寧、浙江石化月底投料，后續將貢獻產量增量；另一方面，
國外裝置自3月下旬修復后，進口的預期在提升。
➢供給端，周內福建金倫檢修，短纖開工率回落，下周華宏以及三房巷也檢修計劃，短纖開工率
或繼續下行；短纖工廠權益庫存年內首次轉正；需求端，下游紗廠開機率穩定，原料庫存創4月
份新高，其中，從庫存變化看，5月份以來原料庫存增量以及增速較快。
操作策略：原油價格反彈推動PTA期貨 5.17逢低做多短纖期貨
➢周五夜盤原油價格強勢反彈，PTA價格在低加工費下受益反彈；中期浙江石化投產以及PTA供應
的提升或帶來價格的下行壓力。乙二醇供給提升的趨勢是確定的，建議反彈拋空。短纖低庫存
支撐價格，關注短纖產銷的變化，建議逢低做多短纖期貨，并關注加工差擴張的交易機會。
風險因素：
➢PTA檢修不及預期影響、MEG進口恢復超預期。 

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