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鋅價繼續領漲有色板塊 趨勢性多單繼續持有
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鋁鋁觀點：減倉下行，滬鋁多頭松動信息分析：（1）LME最新鋁庫存1765525噸，較上一交易日減少2850噸；上期所鋁倉單178314噸，較上一交易日持平。（2）昨日，SMM上海鋁錠現貨報價19840-19880元/噸，較上一交易日漲160元/噸，現貨貼20-升20元/噸。（3）5月17日，SMM統計國內電解鋁社會庫存103.4萬噸，較前一周四下降2.7萬噸，上海、南海、杭州及鞏義均表現去庫。（4）據CME“美聯儲觀察”：美聯儲6月維持利率在0%-0.25%區間的概率為91%，加息25個基點至0.25%-0.50%區間的概率為9%；9月維持利率在0%-0.25%區間的概率為88%，加息25個基點的概率為11.7%，加息50個基點的概率為0.3%。邏輯：昨日滬鋁減倉下行，初現利好出盡端倪。大宗原材料價格快速上漲，PPI與CPI差值走闊，價格向下傳導并不順暢，通脹壓力不斷上升，最終會倒逼流動性收緊提前到來，進而令消費及投資熱情降溫，對大宗價格構成負面。當前電解鋁利潤已過6000元/噸，復產及新投加速上碼，但近期電力緊張問題開始凸顯，令供應干擾率提升，同時鋁價松動下游采購積極性回升，供需面在有色中仍最優。鋅價繼續領漲有色板塊 趨勢性多單繼續持有 貨幣收緊及價格管控預期令多頭情緒承壓，但滬鋁供需尚佳抑制跌幅，鋁價近期以寬幅震蕩為主，操作上短線交易。震蕩偏強 操作建議：多頭建議減倉離場，改為觀望或短線，電解鋁廠考慮分批入場保值風險因素：拋儲一次性兌現；貨幣政策轉向鋅鋅觀點：多頭資金良好配合，鋅價高位偏強格局將延續信息分析：（1）昨日鋅價強勢上漲，繼續領漲有色板塊；滬鋅期貨近月端呈現小BACK結構；昨日滬鋅持倉量大幅增加2.55萬手至至18萬手。（2）昨日LME鋅庫存減少575噸至28.6375萬噸，注銷倉單量4.055萬噸，占庫存比例為14.16%；上期所鋅倉單庫存增加104噸至3.2222萬噸。（3）5月17日LME鋅升貼水（0-3）為-20.0美元/噸，LME鋅價近月端延續小Contango結構。（4）昨日國內鋅現貨價大幅上漲，現貨市場交投轉弱。上海0#普通鋅對06合約報貼水10-20元/噸；津市對滬市平水；廣東對滬市升水20元/噸；寧波對上海溢價50元/噸。邏輯：前期漲勢持續弱于銅、鋁的鋅品種，市場對其基本面好于預期形成了一定的共識，故昨日鋅價強勢補漲。宏觀方面，海外流動性寬松政策難以扭轉，美元指數將繼續低位震蕩，宏觀仍保持有利于有色向上的環境。基本面來看，鋅礦和冶煉端供應的回升繼續受限，云南冶煉限電限產超預期成為當下鋅市場交易的一個主要點，加上秘魯大選擔憂升溫，供應端干擾再度加大；國內消費旺季不及預期，但存韌性；海外主要鋅消費經濟體除了印度，多數處于復蘇格局中；國內鋅錠去庫良好，后期將延續去庫趨勢，低庫存態勢將不斷凸顯，海外庫存也有望緩慢下降。整體來看，多頭資金良好配合下，短期鋅價有望延續高位偏強態勢。操作建議：趨勢性多單和滬鋅跨期正套輕倉持有風險因素：海外流動性提前收緊，鋅消費表現明顯下滑。
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