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鎳價(jià)大漲抑制成交 滬鎳期貨上方空間或受限
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鎳鎳觀點(diǎn)：鎳鐵價(jià)差有所抑制，鎳價(jià)上方空間受限信息分析：（1）昨日滬鎳主力合約震蕩上行，大漲3.04%；持倉量增加1.35萬手至23.91萬手，成交量減少12.93萬手至69.98萬手。（2）昨日LME鎳庫存25.33萬噸，減少1614噸，注銷倉單6.95萬噸，占比27.4%；震蕩 滬鎳庫存0.76萬噸，增加96噸。海外庫存去化較快，部分因?yàn)楹Ｍ庑枨髲?fù)蘇，可能更重要的是美債收益率連續(xù)回落，持貨成本下降，導(dǎo)致顯性庫存隱形化，單靠消費(fèi)難以解釋這么快的去庫。（3）5月14日，LME鎳（0-3）貼水28美元/噸，走窄3美元/噸，5月17日暫無升貼水報(bào)價(jià)。（4）有色網(wǎng)消息，昨日金川鎳、俄鎳、鎳豆基差分別為升水2000-2200元/噸、貼水150元/噸-50元/噸、升水1300-1400元/噸，基差分別下降300元/噸，100元/噸和持平，鎳價(jià)大漲抑制成交，市場成交清淡。邏輯：菲律賓鎳礦出口增加，印尼鎳鐵穩(wěn)步投產(chǎn)，鎳鐵供需逐步趨松，電解鎳進(jìn)口窗口關(guān)閉，供應(yīng)壓力緩解；不銹鋼300系產(chǎn)量增加，新能源車銷量向好，整體需求走強(qiáng)；鎳板松、鎳豆緊的結(jié)構(gòu)性矛盾持續(xù)；目前鎳價(jià)與有色板塊聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期仍在，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策暫無實(shí)際轉(zhuǎn)向，有色板塊對鎳價(jià)有一定拉動(dòng)，海外需求繼續(xù)向好，倫鎳庫存持續(xù)下降，對盤面有支撐，但盤面與鎳鐵價(jià)差過大，遠(yuǎn)期高冰鎳供應(yīng)壓力顯現(xiàn)，上方空間或受限。中長期來看，海外需求復(fù)蘇，有色板塊情緒對鎳價(jià)有拉動(dòng)，原生鎳供應(yīng)增加，整體供需趨松，基本面較弱，青山高冰鎳工藝意義較大，項(xiàng)目投產(chǎn)概率較高，鎳價(jià)存在一定壓力，關(guān)注后續(xù)項(xiàng)目進(jìn)展。操作建議：區(qū)間操作為主；盤面與鎳鐵價(jià)差過大時(shí)可輕倉布空。風(fēng)險(xiǎn)因素：青山高冰鎳項(xiàng)目變數(shù)超預(yù)期；宏觀情緒變動(dòng)超預(yù)期；鎳鐵進(jìn)口超預(yù)期。鎳價(jià)大漲抑制成交 滬鎳期貨上方空間或受限 不銹鋼不銹鋼觀點(diǎn)：基差帶動(dòng)減弱，不銹鋼價(jià)有所回調(diào)（1）昨日不銹鋼主力合約震蕩上行，大漲2.39%；持倉量減少0.21萬手至13.53萬手，成交量減少0.55萬手至13.51萬手。（2）不銹鋼期貨庫存33491噸，減少667噸。邏輯：北方春季開工較多，需求季節(jié)性走強(qiáng)，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，需求向好；原料端，菲律賓鎳礦出口恢復(fù)，鎳鐵進(jìn)口壓力也將顯現(xiàn)，價(jià)格或弱穩(wěn)運(yùn)行，鉻鐵供需趨松，不銹鋼成本下行；300系利潤較好，印尼回流量或有所下降，整體供應(yīng)增加；目前不銹鋼需求保持高位，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來需求增量，企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)300系帶動(dòng)供應(yīng)走強(qiáng)，現(xiàn)貨偏緊趨勢或?qū)⒂兴挠^，昨日期貨大幅上漲，基差修復(fù)明顯，隨著現(xiàn)貨逐步增加，供應(yīng)緊張壓力逐步減弱，價(jià)格上行空間受限。中期來看，菲律賓鎳礦出口增加，鎳鐵供需逐漸偏松，價(jià)格進(jìn)入下降通道，鉻鐵受能耗政策影響較大，后續(xù)仍有走弱空間，不銹鋼成本下降，而需求6月、7月可能邊際走弱，價(jià)格或有所承壓。操作建議：短期區(qū)間操作；中線逢高做空。風(fēng)險(xiǎn)因素：印尼鎳鐵投產(chǎn)不及預(yù)期；需求超預(yù)期走強(qiáng)。
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