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隱含波動率表現偏弱 股指期權底部防御頭寸上移
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股指期貨觀點：外圍偏弱，短期或承壓（1）IF、IH、IC當月基差收于0.7點、-0.3點、2.4點，較上一交易日變化1.5點、1.4點、7.0點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于22.0點、18.8點、41.4點，較上一交易日變化-3.8點、0.6點、-5.8點；隱含波動率表現偏弱 股指期權底部防御頭寸上移（3）IF、IH、IC持倉分別變化-759手、244手、-5120手。邏輯：昨日A股市場弱勢震蕩，且量能萎縮。板塊方面，新能源車和鋰電行業迎來爆發，但近期板塊輪動偏快，市場主線并不明確。同時外盤走勢偏弱，歐央行警告金融穩定風險以及數字貨幣重挫誘發恐慌情緒，在資金觀望階段，或誘發A股調整。同時國常會再度提及通脹問題，在通脹預期弱化的背景下，收緊流動性預期遞減，即使有調整，空間也有限。操作層面，鑒于6月空頭移倉至9月的成本處于低位，關注6月、9月價差走闊策略。操作建議：IF、IC關注6、9月合約價差走擴風險因子：1）美國實際利率上移；2）信用違約潮震蕩股指期權觀點：情緒持續受壓，短期謹慎偏買邏輯：受外圍市場拖累，昨日A股再度表現出調整態勢，創業板表現強勢，但在大金融板塊偏弱勢的影響下，各期權標的明顯偏弱，連續兩日的北水暫停交易一定程度上也影響了市場的整體情緒。在情緒快速萎縮帶動下，期權市場交易活躍度持續維持低位，量能仍嚴重不足，同時各期權加權隱含波動率表現持續偏弱，目前量能以及波動率方面均明顯萎縮，市場短期的情緒持續降溫，但在整體未有明顯偏空的預期下，中期指數向上的動力仍存，建議繼續持有防御型多頭策略，前期已經獲利明顯的投資者，建議將底部防御的頭寸向上轉移，構建相對更穩定的安全墊。相對偏謹慎的投資者，建議短期以Gamma交易為主，偏買少賣，純波動率交易建議謹慎對待。操作建議：防御型多頭策略參與風險因子：1）市場情緒持續偏弱；2）外圍風險擴
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