燃料油（FU）觀點(diǎn)：原油下跌，高硫380燃料油裂解價差小幅反彈（1）5月20日，F(xiàn)u2109收于2346元/噸，當(dāng)日倉單94120噸（興中5000噸，洋山70010噸，海洋0噸，大鼎19110噸）。（2）5月19日，舟山船燃價格410美元/噸，富查伊拉399美元/噸，鹿特丹372.5美元/噸，新加坡374.5美元/噸，5月19日新加坡高硫380貼水-2.28美元/噸。燃料油fu和lu最新價格 燃料油期貨多品種價差 邏輯：中國進(jìn)口稀釋瀝青消費(fèi)稅征收或驅(qū)動過剩稀釋瀝青流向380，供應(yīng)壓力漸增，但油價下跌驅(qū)動新加坡高硫380裂解價差弱勢反彈。疫情沖擊下印度煉廠開工下降，美國煉廠開工高位回落，燃料油進(jìn)料需求下降，沙特自新加坡燃料油進(jìn)口三月以來持續(xù)為0，燃料油發(fā)電需求對新加坡地區(qū)380支撐有限；供應(yīng)端歐佩克+原油產(chǎn)量提升，俄羅斯燃料油出口提升，美國、印度高硫燃油采購需求會隨著歐佩克原油產(chǎn)量回歸而下降，高硫燃油供需將邊際轉(zhuǎn)弱。操作策略：多瀝青2112-燃油2201價差風(fēng)險因素：下行風(fēng)險：瀝青需求不及預(yù)期，燃油需求超預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：新加坡燃料油庫存小幅下降，低硫燃油弱勢（1）5月20日，Lu主力期價收于3077元/噸，倉單104100噸（洋山91400，中化興中0，海洋0，大鼎12700，浙江中石油廠庫0）。（2）5月19日，舟山VLSFO價格505.5美元/噸，富查伊拉490.5美元/噸，鹿特丹482.5美元/噸，新加坡486美元/噸。邏輯：當(dāng)周新加坡燃料油庫存小幅下降，低硫燃油跟隨原油弱勢，中國進(jìn)口輕循環(huán)油征收消費(fèi)稅，中國對新加坡地區(qū)的輕循環(huán)油需求大降，驅(qū)動新加坡低硫燃油供應(yīng)增加，裂解價差持續(xù)下降。需求端中國集裝箱出口指數(shù)高位，低硫燃油出口量維持高位。4-5月國內(nèi)主營煉廠檢修集中，低硫燃油供應(yīng)壓力或緩解。操作策略：多低硫燃油2109-高硫燃油2109 風(fēng)險因素：下行風(fēng)險：高硫燃油需。 
 
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