基本面存差異，板塊波動有所分化摘要：【信息】：（1）5月27日，國內玉米現貨價格基本穩定，局部小幅偏弱。近日國家有關部門對于玉米價格異動的調控逐步升級，保價穩市態度明顯，疊加今年玉米播種面積或增千萬畝，市場利空情緒增強，玉米價格窄幅偏弱調整。全國玉米現貨均價2845.22元/噸，較上日跌0.6元/噸。目前東北三省及內蒙貿易商新玉米主流收購價在2610-2810元/噸，局部價格下調20元/噸；華北黃淮地區貿易商新玉米主流收購價在2850-2930元/噸，價格區間較穩。港口價格方面, 鲅魚圈（容680-730/14.5-15%水）新糧主流收購價2770-2810元/噸，較上日持平；錦州港（15%水/容重680-720）新糧主流收購價2760-2790元/噸，較上日跌20元/噸；蛇口港散糧玉米成交價2980-3000元/噸，較上日持平。玉米市場成本大幅抬升 玉米期貨2500附近有支撐
玉米及其淀粉觀點：成本支撐加外盤提振，盤面暫獲支撐邏輯：供應方面：基層余糧基本見底，市場供應來源主要由渠道糧，當前貿易商受囤糧成本支撐以及年度拋儲見底事實，當前主動售糧意愿不大，囤糧挺價。需求方面，深加工需求仍在，但短期庫存偏高，主動提價意愿不強。飼料方面，生豬存欄逐漸恢復，體重增加，蛋雞利潤逐漸修復，存欄存增幅預期，肉雞補欄同環比大增，總體需求仍較為樂觀。替代品方面，小麥替代優勢仍存，替代壓力短期仍較大，但長期難持續替代，進口谷物則為最大利空變量，包括配額內、配額外及保稅區進口等，外盤高位回落，進口利潤再次走擴，利空內盤。新作方面，首先面積預增但或低于預期且新作種植成本大幅抬升一定程度支撐盤面。綜上，我們傾向市場供需確較前期有所寬松，但改善空間有限，玉米市場后期或仍延續緊平衡格局，寬幅震蕩為主，具體看9月合約定價邏輯在于陳糧，我們傾向三季度庫存壓力釋放賣壓較大，盤面仍有下行空間，而1月的邏輯在于新作種植成本支撐，從調研來看一方面新作種植面積增幅低于預期，再者種植成本的大幅抬升支撐新作價格，按種植成本估算盤面在2500附近有較強支撐，預計波動區間在2600~2850區間波動。投資策略：（2600~2850）區間操作。風險因素：進口政策變化、天氣。 

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