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節日期間外盤資金偏多 棉花白糖期貨逢低介入試短多
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節日期間外盤資金做多情緒依舊，料將提振短期板塊。操作上，建議續持油粕比空單，續持白糖空單
白糖觀點:外盤高位震蕩，國內關注4月產銷數據邏輯：五一期間，外盤小幅上漲，國際市場無較大基本面變動，國內關注各地5月產銷數據。近期，外盤強勢上漲，對國內形成支撐，國內驅動因素不足。3月產銷數據表現一般，近期商品分化，鄭糖亦無大驅動，維持震蕩態勢。1-3月我國累計進口食糖125萬噸同比增84萬噸，進口維持高位。南方糖廠進入收榨期；短期看，食糖進口大增，對糖價形成較大壓力，鄭糖消費表現一般，難有大漲。中長期來看，食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨，進口將大增，糖漿也持續進口，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，全球預計新年度供需將出現小幅過剩，原糖上方高度有限。操作建議：遠月空單持有風險因素：進口政策變化 節日期間外盤資金偏多 棉花白糖期貨逢低介入試短多
棉花：滑準稅塵埃落定，內外價差或繼續收斂滑準稅政策塵埃落定，少于預期數量，或利空出盡，內外價差或進一步縮窄。鄭棉或震蕩偏強。操作策略：逢低介入試短多。關注：拋儲、天氣、訂單回流情況風險因素：下游訂單不及預期、疫情反復
棉花觀點：滑準稅塵埃落定，內外價差或繼續收斂數據：美棉種植方面，據USDA統計，至4月26日美棉新花播種進度為12%，較前周增加1個百分點，較去年同期落后1個百分點，較近五年平均加快1個百分點。邏輯：節前最后一天，滑準稅政策塵埃落定，今年將發放70萬噸滑準稅配額，40萬噸限定為加工貿易方式進口，30萬噸不限定貿易方式，配額發放有助于緩解港口庫存壓力以及滿足紡織企業用棉需求，消息公布當天外盤上漲，內外棉價差有望進一步縮窄。因少于此前市場預期的200萬噸，或利空出盡。下游方面，棉紗價格上漲，印度訂單回流，帶動市場成交增加，紡企庫存繼續下降，織廠訂單一般，有少量補庫，但未出現大量采購現象，坯布消費一般。外盤方面，糧棉比價持續走高、干旱情況沒有改善，中國將增加對外棉的進口，對美棉價格存在支撐，關注美棉出口周報數據以及中國簽約情況。綜合來看，鄭棉或震蕩走高。操作策略：逢低介入試短多。關注：拋儲、天氣、訂單回流情況風險因素：下游訂單不及預期、疫情反
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白糖觀點:外盤高位震蕩，國內關注4月產銷數據邏輯：五一期間，外盤小幅上漲，國際市場無較大基本面變動，國內關注各地5月產銷數據。近期，外盤強勢上漲，對國內形成支撐，國內驅動因素不足。3月產銷數據表現一般，近期商品分化，鄭糖亦無大驅動，維持震蕩態勢。1-3月我國累計進口食糖125萬噸同比增84萬噸，進口維持高位。南方糖廠進入收榨期；短期看，食糖進口大增，對糖價形成較大壓力，鄭糖消費表現一般，難有大漲。中長期來看，食糖實行備案制后，預計進口放松管制是大勢所趨，進口將大增，糖漿也持續進口，國內產量增加，鄭糖面臨壓力較大。外盤方面，全球預計新年度供需將出現小幅過剩，原糖上方高度有限。操作建議：遠月空單持有風險因素：進口政策變化 節日期間外盤資金偏多 棉花白糖期貨逢低介入試短多
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