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乙二醇期貨6月交易策略 高位做空的方向不變
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MEG
乙二醇：供應存提升預期，期貨逢高拋空
（1）5 月 31 日，乙二醇人民幣現貨價格收在 5035（+53）元/噸，港口美金船貨價格收在 658（+10）
美元/噸；乙二醇內外盤價差降至-35 元/噸。
（2）乙二醇期貨價格繼續抬升，乙二醇期貨 9 月合約、1 月合約分別收在 4992（+60）元/噸、
5028（+51）元/噸，期貨 9/1 合約價差上升至-36（+9）元/噸。乙二醇現貨基差呈波動狀態，現
貨對期貨 9 月合約基差回落至 43（-7）元/噸。
（3）港口庫存：5 月 31 日，華東主港地區 MEG 港口庫存約 54.0 萬噸附近，環比上期增加 1.4 萬
噸。其中寧波 5.1 萬噸，較上期減少 1.8 萬噸；上海及常熟 5.2 萬噸，較上期減少 0.2 萬噸；張
家港 19.1 萬噸附近，較上期增加 0.3 萬噸；太倉 10.8 萬噸，較上期增加 2.3 萬噸；江陰及常州
13.8 萬噸，較上期增加 0.8 萬噸。
（4）裝置方面，山西沃能 30 萬噸/年合成氣制乙二醇裝置今日重啟，目前暫無出料，該裝置于 5
月 25 日起停車檢修；湖北三寧 60 萬噸/年的 MEG 新裝置加氫環節投料，順利情況下 5-7 天后出
料；上海石化上周末乙烯裂解爐閃爆，EO/EG 裝置預計重啟時間小幅延后。
邏輯：乙二醇期貨逢高做空的方向不變。從市場來看，乙二醇供應的增量在 6 月份將逐漸兌現，
一方面，聚酯生產強度或受產銷抑制而下滑；另一方面，國內乙二醇供應預期寬松，其中，國內
規劃產能的投放是重要的原因，與此同時，部分延期的進口貨源也面臨集中的到港。
操作策略：規劃產能投放預期下，乙二醇供給存擴張壓力，高位做空的方向不變。
風險因素：乙二醇供給擴張不及預期風險。
逢高拋空 乙二醇期貨6月交易策略 高位做空的方向不變
PTA：加工費創年內新高，短期價格偏謹慎
（1）5 月 31 日，PX CFR 中國/臺灣價格報 844 美元/噸，與上周五價格持平；PTA 現貨價格上調
20 元/噸，報 4685 元/噸，PTA 現貨加工費上升 23 元/噸，收在 626 元/噸。
（2）PTA 期貨價格重心上移，其中，PTA 期貨 9 月、1 月合約價格分別收在 4748 元/噸、4840 元
/噸，分別上漲 52 元/噸以及 56 元/噸，PTA 期貨 9 月與 1 月合約加工費上行至 689 元/噸以及 781
元/噸，期貨盤面加工費創年內新高；PTA 期貨 9 月與 1 月合約價差降至-92 元/噸。
（3）5 月 31 日，聚酯水瓶片價格報 6300 元/噸，價格維持穩定；滌綸長絲價格部分恢復，其中，
半光 POY 150D/48F、DTY 150D/48F、半光 FDY 150D/96F 分別在 7230（+210）元/噸、8580（+55）
元/噸以及 7315（+40）元/噸；1.4D 直紡滌綸短纖價格報 6745（+85）元/噸，短纖加工費低位回
升，收在 1053 元/噸。
（4）江浙滌絲產銷整體清淡，至下午 3 點半附近平均估算在 2-3 成。
邏輯：PTA 價格反彈，與此同時，加工費創年內新高。從基本面看，PTA 供應總量低于預期，其
中，逸盛寧波裝置停車，6 月初恒力石化存檢修計劃，逸盛新材料裝置延期投放；與此同時，PTA
主力供應鏈縮減 6 月份 PTA 合約供應，結構上或維持偏緊狀態。
操作策略：PTA 供應商縮減合約，現貨流通貨源偏緊，維持偏多思路，不過考慮到 PTA 加工費出
現了較大的擴張，也需要對價格保持一定的警惕。
風險因素：原油價格下行風險。
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乙二醇：供應存提升預期，期貨逢高拋空
（1）5 月 31 日，乙二醇人民幣現貨價格收在 5035（+53）元/噸，港口美金船貨價格收在 658（+10）
美元/噸；乙二醇內外盤價差降至-35 元/噸。
（2）乙二醇期貨價格繼續抬升，乙二醇期貨 9 月合約、1 月合約分別收在 4992（+60）元/噸、
5028（+51）元/噸，期貨 9/1 合約價差上升至-36（+9）元/噸。乙二醇現貨基差呈波動狀態，現
貨對期貨 9 月合約基差回落至 43（-7）元/噸。
（3）港口庫存：5 月 31 日，華東主港地區 MEG 港口庫存約 54.0 萬噸附近，環比上期增加 1.4 萬
噸。其中寧波 5.1 萬噸，較上期減少 1.8 萬噸；上海及常熟 5.2 萬噸，較上期減少 0.2 萬噸；張
家港 19.1 萬噸附近，較上期增加 0.3 萬噸；太倉 10.8 萬噸，較上期增加 2.3 萬噸；江陰及常州
13.8 萬噸，較上期增加 0.8 萬噸。
（4）裝置方面，山西沃能 30 萬噸/年合成氣制乙二醇裝置今日重啟，目前暫無出料，該裝置于 5
月 25 日起停車檢修；湖北三寧 60 萬噸/年的 MEG 新裝置加氫環節投料，順利情況下 5-7 天后出
料；上海石化上周末乙烯裂解爐閃爆，EO/EG 裝置預計重啟時間小幅延后。
邏輯：乙二醇期貨逢高做空的方向不變。從市場來看，乙二醇供應的增量在 6 月份將逐漸兌現，
一方面，聚酯生產強度或受產銷抑制而下滑；另一方面，國內乙二醇供應預期寬松，其中，國內
規劃產能的投放是重要的原因，與此同時，部分延期的進口貨源也面臨集中的到港。
操作策略：規劃產能投放預期下，乙二醇供給存擴張壓力，高位做空的方向不變。
風險因素：乙二醇供給擴張不及預期風險。
逢高拋空 乙二醇期貨6月交易策略 高位做空的方向不變
PTA：加工費創年內新高，短期價格偏謹慎
（1）5 月 31 日，PX CFR 中國/臺灣價格報 844 美元/噸，與上周五價格持平；PTA 現貨價格上調
20 元/噸，報 4685 元/噸，PTA 現貨加工費上升 23 元/噸，收在 626 元/噸。
（2）PTA 期貨價格重心上移，其中，PTA 期貨 9 月、1 月合約價格分別收在 4748 元/噸、4840 元
/噸，分別上漲 52 元/噸以及 56 元/噸，PTA 期貨 9 月與 1 月合約加工費上行至 689 元/噸以及 781
元/噸，期貨盤面加工費創年內新高；PTA 期貨 9 月與 1 月合約價差降至-92 元/噸。
（3）5 月 31 日，聚酯水瓶片價格報 6300 元/噸，價格維持穩定；滌綸長絲價格部分恢復，其中，
半光 POY 150D/48F、DTY 150D/48F、半光 FDY 150D/96F 分別在 7230（+210）元/噸、8580（+55）
元/噸以及 7315（+40）元/噸；1.4D 直紡滌綸短纖價格報 6745（+85）元/噸，短纖加工費低位回
升，收在 1053 元/噸。
（4）江浙滌絲產銷整體清淡，至下午 3 點半附近平均估算在 2-3 成。
邏輯：PTA 價格反彈，與此同時，加工費創年內新高。從基本面看，PTA 供應總量低于預期，其
中，逸盛寧波裝置停車，6 月初恒力石化存檢修計劃，逸盛新材料裝置延期投放；與此同時，PTA
主力供應鏈縮減 6 月份 PTA 合約供應，結構上或維持偏緊狀態。
操作策略：PTA 供應商縮減合約，現貨流通貨源偏緊，維持偏多思路，不過考慮到 PTA 加工費出
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