觀點及邏輯➢觀點：逢低買入焦煤09合約。推薦指數：★★☆◼技術形態：增倉上行，站穩日K線BOLL帶中軌。◼供應低位：當前國內開工率不高，進口數量也偏低。◼需求向好：焦化產能不斷投產及恢復，日產量持續走高。◼庫存低位：當前國內煤礦庫存也偏低，增加價格向上彈性。基本面圖表1875~1885元/噸區間逢低買入JM2109合約，1960~1870元/噸止損。進口量釋放，下游需。

有色團隊：《精銅供應放緩，滬銅迎來去庫》——20210531◼摘要：全球銅礦產量溫和增長，但仍受制于南美，疫情及潛在罷工及政治風險影響南美銅礦產量增長。受益于高銅價刺激，廢銅供應增長，中國銅原料4 月環比回落，但維持在年內高位，中國精銅5 月產量環比回落，受冶煉廠集中檢修影響。5 月中國銅消費趨弱，在5 月中旬銅價調整的刺激下，滬銅終于迎來像樣去庫，但持續性還需要看銅 商品期貨活躍品種6.3 油脂下游趨弱邏輯依舊

活躍品種點評 油脂⚫波動原因：原油價格偏強震蕩，資金面做多情緒再升，及國內油脂庫存偏低等，令油脂價格止跌反彈。⚫后期展望：中長期基本面上，今年棕油產量恢復性增長，雖然節奏受到疫情干擾，但方向料不變；南美大豆到港量壓力顯著，預計6月份將逐漸釋放，故總體供應層面趨升邏輯延續；油脂下游成交近期不及去年同期，使得中長期弱勢或仍將維持，故下游趨弱邏輯依舊。故綜合宏觀面、資金面、基本面等因素，預計短期油脂價格延續高位震蕩，中長期上在資金面影響逐漸弱化預期下，料價格震蕩回落為主。⚫操作建議：趨勢上，觀望為主；續持Y2109/M2109套利空單；續持Y2109/P2109套利多單。⚫風險因素：資金面波動；油脂收拋儲政

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