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銅價偏強勢格局未變 銅期貨交易震蕩偏空
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貨幣收緊預期升溫，有色明顯下行 摘要：
銅觀點：市場擔憂中國銅需求回落，銅價震蕩回落。
鋁觀點：拋儲“狼再來”，滬鋁多頭回避。
鋅觀點：市場暫時等待利空情緒釋放，短期鋅價偏強態勢未改。
鉛觀點：國內鉛錠庫存持續攀升，滬鉛將維持調整態勢。
鎳觀點：有色板塊拖累，鎳價下行。
不銹鋼觀點：300 系庫存小幅累積，不銹鋼價回調整理。
錫觀點：LME 錫意外大幅交倉，錫價或承壓。
風險提示：海外疫情變動超預期；宏觀情緒明顯波動；中美關系緊張；供給端干擾加大。
銅觀點：市場擔憂中國銅需求回落，銅價震蕩回落。
邏輯：宏觀經濟延續上漲，但政策干預風險增加；全球銅礦穩步回升，國內原料供
應改善明顯；消費受高銅價抑制，需求面臨回落壓力，銅價短期震蕩回落，關注下
方 7.2 萬支撐，上方 7.4/7.5 萬阻力，中期銅價偏強勢格局未變。
銅觀點：市場擔憂中國銅需求回落，銅價震蕩回落
信息分析：
（1）智利礦業和能源部長：有信心降低此前提出的礦稅增幅 以保持競爭力
（2）博茨瓦納新的銅礦 Khoemacau 首席執行官周三稱，計劃在本月底投產，并
預計在第三季度實現首次銷售。該公司計劃在今年生產 25,000-28,000 噸金屬
銅。稍后，在滿負荷生產下，該礦計劃將年產量提高至 60,000 噸銅。
（3）美國 5 月 ADP 就業人數增 97.8 萬人，創去年 6 月以來新高，預期增 65 萬
人；5 月 29 日，當周初請失業金人數 38.5 萬人，續創去年 3 月以來新低，預期
38.7 萬人；美國就業數據向好，加上通脹壓力，美聯儲開始逐步出售資產，貨
幣收緊預期升溫。銅價偏強勢格局未變 銅期貨交易震蕩偏空
（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水 50-升水 100 元，均價升水
75 元，較上日回升 50 元；5 月 31 日 SMM 銅社庫下降 0.51 萬噸，至 32.38 萬噸，
6 月 3 日廣東地區增加 1606 噸，至 97215 噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3090 元，
較上一日減少 125 元；6 月 3 日，滬銅進口虧損 675 元，環比回落 93 元。
邏輯：宏觀經濟整體延續增長勢頭，但國內仍面臨政策干預風險；供應端：全球
銅礦穩步回升，但南美銅礦產量負增長限制全球銅礦產量增速，當前國內銅原料
供應有明顯改善，除了自身銅礦產量增長外，廢銅和粗銅進口大幅增長貢獻較大；
需求端：5 月國內銅消費走弱，全球銅消費整體增長放緩，6 月國內銅消費或進
一步放緩，6 月重點空調企業排產環比回落近 12%。整體來看，國內面臨銅需求
回落的壓力，一方面是由于華南限電沖擊，另外一方面是疫情沖擊，我們認為短
期銅價將維持震蕩回落態勢，上方關注 7.4/7.5 萬阻力，下方關注 7.2 萬附近支
撐，中期銅價偏強勢格局未變，至少宏觀流動性和南美銅礦產出還未見到拐點。
操作建議：按震蕩偏空思路
風險因素：中國銅消費旺季不旺；疫苗推進速度及療效；通脹壓力及政策收緊。
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3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。
開戶網絡咨詢：右側客服 或 QQ95215041 或 微信號kaihuqihuo 也可掃描下圖中微信客服二維碼
銅觀點：市場擔憂中國銅需求回落，銅價震蕩回落。
鋁觀點：拋儲“狼再來”，滬鋁多頭回避。
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邏輯：宏觀經濟延續上漲，但政策干預風險增加；全球銅礦穩步回升，國內原料供
應改善明顯；消費受高銅價抑制，需求面臨回落壓力，銅價短期震蕩回落，關注下
方 7.2 萬支撐，上方 7.4/7.5 萬阻力，中期銅價偏強勢格局未變。
銅觀點：市場擔憂中國銅需求回落，銅價震蕩回落
信息分析：
（1）智利礦業和能源部長：有信心降低此前提出的礦稅增幅 以保持競爭力
（2）博茨瓦納新的銅礦 Khoemacau 首席執行官周三稱，計劃在本月底投產，并
預計在第三季度實現首次銷售。該公司計劃在今年生產 25,000-28,000 噸金屬
銅。稍后，在滿負荷生產下，該礦計劃將年產量提高至 60,000 噸銅。
（3）美國 5 月 ADP 就業人數增 97.8 萬人，創去年 6 月以來新高，預期增 65 萬
人；5 月 29 日，當周初請失業金人數 38.5 萬人，續創去年 3 月以來新低，預期
38.7 萬人；美國就業數據向好，加上通脹壓力，美聯儲開始逐步出售資產，貨
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（4）現貨方面，上海電解銅現貨對當月合約報升水 50-升水 100 元，均價升水
75 元，較上日回升 50 元；5 月 31 日 SMM 銅社庫下降 0.51 萬噸，至 32.38 萬噸，
6 月 3 日廣東地區增加 1606 噸，至 97215 噸；SMM1#銅和 1#光亮銅價差 3090 元，
較上一日減少 125 元；6 月 3 日，滬銅進口虧損 675 元，環比回落 93 元。
邏輯：宏觀經濟整體延續增長勢頭，但國內仍面臨政策干預風險；供應端：全球
銅礦穩步回升，但南美銅礦產量負增長限制全球銅礦產量增速，當前國內銅原料
供應有明顯改善，除了自身銅礦產量增長外，廢銅和粗銅進口大幅增長貢獻較大；
需求端：5 月國內銅消費走弱，全球銅消費整體增長放緩，6 月國內銅消費或進
一步放緩，6 月重點空調企業排產環比回落近 12%。整體來看，國內面臨銅需求
回落的壓力，一方面是由于華南限電沖擊，另外一方面是疫情沖擊，我們認為短
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