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甲醇期貨仍相對偏弱 乙二醇期貨方向高位做空
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甲醇觀點：產(chǎn)區(qū)偏弱疊加港口累庫，甲醇仍承壓為主（1）6月3日甲醇太倉低端現(xiàn)貨跟隨盤面小幅回升至2660元/噸，09合約貼水太倉低端現(xiàn)貨價格140附近，港口基差走弱。產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格仍偏弱：魯南2430（-200）、河北2280（-260）、河南2360（-200）、內(nèi)蒙2050（-600）和西南2450（-150），產(chǎn)區(qū)低端對應(yīng)到太倉低端價格暫穩(wěn)至2540元/噸（河北），現(xiàn)貨產(chǎn)銷窗口全面打開，產(chǎn)區(qū)09合約基差【-2，88】，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨價格下跌情況。邏輯：昨日甲醇09合約2500附近企穩(wěn)反彈，一方面是產(chǎn)區(qū)價格跌勢趨緩并產(chǎn)區(qū)基差走強，另一方面是油價新高帶來的情緒支撐，但本周港口和內(nèi)地都有累庫，且內(nèi)地價格仍偏弱，產(chǎn)區(qū)壓力仍傳導(dǎo)到港口，預(yù)計短期仍偏弱對待為主。甲醇期貨仍相對偏弱 乙二醇期貨方向高位做空 整體邏輯上去看，估值方面仍顯壓力，首先產(chǎn)銷套利窗口全面打開，壓力繼續(xù)傳導(dǎo)，且MTO利潤仍處于低位，傳統(tǒng)需求利潤也偏差；其次從驅(qū)動去看，產(chǎn)區(qū)和港口庫存積累幅度增大，且隨著供應(yīng)恢復(fù)和產(chǎn)能釋放，鄂能化滿負荷，廣西華誼有望6月19日出產(chǎn)品，產(chǎn)區(qū)成交下降，現(xiàn)貨價格仍有承壓預(yù)期，產(chǎn)區(qū)壓力傳導(dǎo)和弱勢烯烴仍是目前盤面偏弱的核心驅(qū)動；港口本周累庫幅度較大，且本周傳統(tǒng)下游加權(quán)開工明顯下降，6月也是季節(jié)性淡季，疊加6月海外開工仍有回升預(yù)期，盤面和港口悲觀預(yù)期仍存。綜合去看，甲醇短期主要是估值和產(chǎn)區(qū)壓力傳導(dǎo)，疊加中期悲觀預(yù)期仍存，我們認為仍相對偏弱，持續(xù)關(guān)注預(yù)期逐步兌現(xiàn)情況。操作策略：逢高偏空對待，短期關(guān)注產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨走勢，9-1偏反套，近期PP-3*MA09或低位區(qū)間運行風(fēng)險因素：原油和煤炭價格大幅上漲，國內(nèi)外甲醇
MEG乙二醇：價格總體穩(wěn)定，基差偏強運行（1）6月3日，乙二醇現(xiàn)貨價格回落，其中，乙二醇人民幣現(xiàn)貨價格收在5107（-8）元/噸，港口美金船貨價格收在664（-3）美元/噸；乙二醇內(nèi)外盤價差回升至-34元/噸。（2）乙二醇期貨價格寬幅波動，乙二醇期貨9月合約、1月合約分別收在5018（+16）元/噸、5070（+11）元/噸，期貨9/1合約價差回升至-52元/噸。乙二醇現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強，現(xiàn)貨對期貨9月合約基差回落至89（-24）元/噸。（3）港口發(fā)貨量：6月2日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4660噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在3700噸附近。（4）裝置方面，山西沃能30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置重啟，負荷處在提升的過程之中；利華益20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置周三出料；鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的MEG裝置重啟中，該裝置于5月20日附近停車。邏輯：乙二醇價格回落，但基差偏強運行，抑制短纖期貨跌幅。乙二醇到港量要比預(yù)期低，乙二醇期現(xiàn)商集中買入，加大短期價格的波動。但從港口發(fā)貨量看，上周五至本周三張家港及太倉庫區(qū)總發(fā)貨量較上周同期下降近18個百分點，側(cè)面反應(yīng)下游買盤相對較弱的狀態(tài)。操作策略：規(guī)劃產(chǎn)能投放預(yù)期下，乙二醇供給存擴張壓力，中期高位做空的方向不變。風(fēng)險因素：乙二醇供給擴張不及預(yù)
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MEG乙二醇：價格總體穩(wěn)定，基差偏強運行（1）6月3日，乙二醇現(xiàn)貨價格回落，其中，乙二醇人民幣現(xiàn)貨價格收在5107（-8）元/噸，港口美金船貨價格收在664（-3）美元/噸；乙二醇內(nèi)外盤價差回升至-34元/噸。（2）乙二醇期貨價格寬幅波動，乙二醇期貨9月合約、1月合約分別收在5018（+16）元/噸、5070（+11）元/噸，期貨9/1合約價差回升至-52元/噸。乙二醇現(xiàn)貨基差繼續(xù)走強，現(xiàn)貨對期貨9月合約基差回落至89（-24）元/噸。（3）港口發(fā)貨量：6月2日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在4660噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在3700噸附近。（4）裝置方面，山西沃能30萬噸/年合成氣制乙二醇裝置重啟，負荷處在提升的過程之中；利華益20萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置周三出料；鎮(zhèn)海煉化65萬噸/年的MEG裝置重啟中，該裝置于5月20日附近停車。邏輯：乙二醇價格回落，但基差偏強運行，抑制短纖期貨跌幅。乙二醇到港量要比預(yù)期低，乙二醇期現(xiàn)商集中買入，加大短期價格的波動。但從港口發(fā)貨量看，上周五至本周三張家港及太倉庫區(qū)總發(fā)貨量較上周同期下降近18個百分點，側(cè)面反應(yīng)下游買盤相對較弱的狀態(tài)。操作策略：規(guī)劃產(chǎn)能投放預(yù)期下，乙二醇供給存擴張壓力，中期高位做空的方向不變。風(fēng)險因素：乙二醇供給擴張不及預(yù)
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