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滬鉛空單輕倉持有 關注下方14600-14800支撐
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上周鉛價區(qū)間內(nèi)震蕩下調(diào)，其中滬鉛走低至萬五一線附近，倫鉛也下降至2150美金附近。此外，滬鉛期貨維持Contango
結構，倫鉛近月端再度轉為小BACK結構。滬鉛空單輕倉持有 關注下方14600-14800支撐
◼ 上周鉛市場資金關注度增加，至6月4日收盤時滬鉛持倉量為12.6萬手，周環(huán)比大幅增加2.69萬手。
鉛主要邏輯：（1）供給方面：上周鉛礦現(xiàn)貨加工費持穩(wěn)為主，鉛礦供應仍偏緊；云南鉛冶煉限電限產(chǎn)影響略緩和，上周復產(chǎn)和檢修并現(xiàn)，原生鉛開工基本持穩(wěn)；再生鉛開工略回調(diào)，短期在利潤走低以及江西煉廠復產(chǎn)影響下，開工或小幅波動。（2）需求方面：傳統(tǒng)淡季疊加限電影響，電池開工進一步下調(diào)。（3）庫存方面：供需走弱，疊加臨近交割，煉廠交倉意愿較高，國內(nèi)鉛錠庫存持續(xù)攀升。上周LME鉛庫存繼續(xù)下降。（4）整體來看：鉛礦供應收緊趨勢未改，礦端擔憂延續(xù)。云南限電對原生鉛開工影響較小，復產(chǎn)和檢修并現(xiàn)下，原生鉛開工仍維持于相對高位；利潤走弱對再生鉛開工或將再度形成限制，再生鉛開工恢復趨勢暫緩。同時，下游消費淡季加劇，高成品庫存對電池企業(yè)開工和產(chǎn)品價格的負反饋持續(xù)。國內(nèi)鉛錠庫存持續(xù)攀升，已進一步累積至近幾年高位，高庫存壓力凸顯。整體來看，滬鉛下方有礦端收緊和成本的支撐，但高庫存將壓制短期滬鉛表現(xiàn)，滬鉛或繼續(xù)震蕩調(diào)整，關注下方14600-14800的支撐表現(xiàn)。操作建議：滬鉛空單輕倉持有，并在主要支撐位附近可考慮逐步止盈離場。風險因素：云南限產(chǎn)影響擴大，消費迅速走強震蕩偏弱。
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