投資期貨和期權(quán)，了解商品的特點很重要，今天要介紹的主要是豆粕和菜粕的一些基礎(chǔ)知識，以及相關(guān)性分析。由于我國豆粕和菜粕的生產(chǎn)工藝比較接近，下游需求存在一定的替代性，因此兩者的供應端差異是豆菜粕價差的主要驅(qū)動。

        直接預約品牌期貨公司客戶經(jīng)理1對1指導辦理開戶，無門檻享受VIP高標準專人對接服務，具體可咨詢右側(cè)客服或添加文末微信二維碼。

        豆粕與菜粕產(chǎn)業(yè)鏈簡介豆粕是大豆經(jīng)過提取豆油后得到的一種副產(chǎn)品，當前生產(chǎn)豆粕較為先進的工藝是浸提法。

        和豆粕相似，菜粕是菜籽經(jīng)過壓榨后提取出菜油的副產(chǎn)品，壓榨工藝主要分為壓榨法和預榨浸出法，國產(chǎn)菜籽一般經(jīng)過烘炒后直接壓榨得到菜油和菜籽餅，進口菜籽先經(jīng)過預榨，再經(jīng)過浸出車間進一步提油，得到。

        從豆粕和菜粕的生產(chǎn)工藝來看，均是通過一定的壓榨和浸提流程獲得，除了生產(chǎn)工藝，兩者均是重要的飼料蛋白原料。豆粕是棉籽柏、花生柏、菜柏等12種油粕飼料產(chǎn)品中產(chǎn)量最大、用途最廣的一種，是一種高蛋白質(zhì)原料，主要用作牲畜與家禽飼料。菜粕主要用作水產(chǎn)養(yǎng)殖飼料蛋白原料，也可用于家禽、生豬、反芻飼料，但是菜柏中含有硫甙、植酸、單寧、介子堿、皂素等抗營養(yǎng)因子，如果不進行脫毒處理，需要適當控制添加量。豆粕和菜粕作為飼料蛋白原料，存在一定的替代性。菜粕粗蛋白含量低于豆柏，菜粕價格一般低于豆粕，當菜柏與豆柏比價在80%以下時，在水產(chǎn)飼料中添加菜柏更有價格優(yōu)勢。

        從豆粕和菜粕的需求結(jié)構(gòu)來看，兩者的主要下游不同，豆粕為家禽，菜粕為水產(chǎn)養(yǎng)殖，但是在家禽和反芻上也有重疊，下游存在一定的替代性，這也是兩者價格走勢相關(guān)性較高的原因。

        二、豆粕與菜粕價差分析

        （一）豆菜粕價格相關(guān)性分析通過第一部分的分析可知，豆粕和菜粕下游需求具有一定的替代性，兩者價格相關(guān)性較高。從兩者2010年到2021年國內(nèi)現(xiàn)貨價格走勢來看，走勢基本一致，豆粕現(xiàn)貨價格始終高于菜粕。通過線性回歸可以看出，R平方達到了0.6381，相關(guān)系數(shù)接近0.8，兩者走勢高度相關(guān)

        （二）豆菜粕價差分析從上一部分分析可知，兩者由于需求端存在重疊和替代性，價格走勢相關(guān)性較強，那么兩者的價差走勢主要驅(qū)動在兩者的供應端，產(chǎn)量增速之差為年度，菜粕與豆粕現(xiàn)貨價差為日度，在短期內(nèi)的價差波動無法用年度的供求增速差解釋，但是拉長時間來看，兩者整體上走勢一致，這說明在產(chǎn)業(yè)鏈相似，需求端替代性較強的情況下，兩者的供應端差異是價差的主要驅(qū)動力。

        （三）近期價差分析2021年豆菜粕價差大幅收斂，主因是21/22年度加拿大菜籽大幅減產(chǎn)。加拿大菜籽每年8月至次年7月為市場年度，每年5月播種春菜籽，10月收獲。2021年夏季加拿大大平原地區(qū)嚴重干旱，其菜籽減產(chǎn)近700萬噸，降幅高達35%，使得加拿大全球出口占比從20/21年的59%降至38%，也使得中國菜籽和菜粕進口量大幅下滑。而2022年年初至今，地緣政治因素使得菜籽供應擔憂加劇，烏克蘭2021/22年度菜籽出口占比為20%，市場擔憂供應中斷，使得豆菜粕維持小價差。

        三、豆菜粕期權(quán)價差策略構(gòu)建

        豆粕期權(quán)在2017年上市，菜粕期權(quán)在2020年上市，為使用期權(quán)進行價差套利提供了便利。而2021年1月至2022年5月，豆菜粕價差整體呈現(xiàn)收斂趨勢，投資者可以結(jié)合市場走勢，制定合理的套利策略。

中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：

1，服務優(yōu)勢，網(wǎng)絡實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會員，營業(yè)部遍布各大城市。

開戶咨詢：右側(cè)在線客服，或掃描下方微信二維碼手動添加客服，享受費率優(yōu)惠