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不含股息的歐洲和美國看跌期權的界限
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因此，K - 50等于看跌期權的內在價值。對于一個足夠小的值50。在圖10.6中，So的這個值被顯示為點a。當r減少，當波動率增加，當T增加時，看跌期權價格和股票價格之間的直線沿著箭頭所示的方向移動。
因為在某些情況下，人們希望盡早執行美式看跌期權，因此美式看跌期權的價值總是高于相應的歐式看跌期權。股票期權資料，僅供參考，此外，由于美國看跌期權的價值是其內在價值的 倍(見圖10.6)，因此，歐洲看跌期權的價值有時必須低于其內在價值。
這意味著，歐洲期權的看跌價格與股價之間的關系曲線必須低于美國期權的對應曲線。
圖10.7顯示了歐洲看跌期權價格隨股票價格的變化。注意圖10.7中的點B，在這個點上期權的價格等于其內在價值，它所代表的股票價格的價值一定比圖10.6中的點a高，因為圖10.7中的曲線低于圖10.6中的曲線。圖10.7中的點E是S()= 0，歐洲看跌期權價格為Ke~rT。
圖10.8美國看跌期權價格隨股價的變化。當到期時間或股票價格波動增加或利率下降時，曲線向箭頭方向移動。
股利效應
本章到目前為止所產生的結果都假定我們處理的是一種不支付股息股票的期權。在本節中，我們研究股息的影響。我們假設在期權存續期間將要支付的股息是已知的。大多數上市交易股票期權的壽命都不到一年，因此在許多情況下，這種假設并非太不合理。股票期權資料，僅供參考，
我們用D來表示期權存續期內股息的現值。在計算D時，假設股息發生在除息日。
當預期有股息時，我們不能再斷言美國期權不會提前執行。有時，最好是在除息日之前立即執行美國期權。在其他時間打電話從來都不是最佳選擇。這一點將在第14.12節中進一步討論。
因此，K - 50等于看跌期權的內在價值。對于一個足夠小的值50。在圖10.6中，So的這個值被顯示為點a。當r減少，當波動率增加，當T增加時，看跌期權價格和股票價格之間的直線沿著箭頭所示的方向移動。
因為在某些情況下，人們希望盡早執行美式看跌期權，因此美式看跌期權的價值總是高于相應的歐式看跌期權。股票期權資料，僅供參考，此外，由于美國看跌期權的價值是其內在價值的 倍(見圖10.6)，因此，歐洲看跌期權的價值有時必須低于其內在價值。
這意味著，歐洲期權的看跌價格與股價之間的關系曲線必須低于美國期權的對應曲線。
圖10.7顯示了歐洲看跌期權價格隨股票價格的變化。注意圖10.7中的點B，在這個點上期權的價格等于其內在價值，它所代表的股票價格的價值一定比圖10.6中的點a高，因為圖10.7中的曲線低于圖10.6中的曲線。圖10.7中的點E是S()= 0，歐洲看跌期權價格為Ke~rT。
圖10.8美國看跌期權價格隨股價的變化。當到期時間或股票價格波動增加或利率下降時，曲線向箭頭方向移動。
股利效應
本章到目前為止所產生的結果都假定我們處理的是一種不支付股息股票的期權。在本節中，我們研究股息的影響。我們假設在期權存續期間將要支付的股息是已知的。大多數上市交易股票期權的壽命都不到一年，因此在許多情況下，這種假設并非太不合理。股票期權資料，僅供參考，
我們用D來表示期權存續期內股息的現值。在計算D時，假設股息發生在除息日。
當預期有股息時，我們不能再斷言美國期權不會提前執行。有時，最好是在除息日之前立即執行美國期權。在其他時間打電話從來都不是最佳選擇。這一點將在第14.12節中進一步討論。
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