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國(guó)外期權(quán)資料：股息收益率已知的股票期權(quán)
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在本節(jié)中，我們提出了一個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)則，該規(guī)則使不支付股息股票的歐洲期權(quán)的估值結(jié)果得以擴(kuò)展，從而適用于支付已知股息收益率股票的歐洲期權(quán)。稍后我們將展示這如何使我們能夠?qū)善敝笖?shù)和貨幣的期權(quán)進(jìn)行估值。
股息使股票價(jià)格在除息日減少支付股息的金額。支付的股息收益率率q因此導(dǎo)致股票價(jià)格增長(zhǎng)率小于它的否則會(huì)量q。國(guó)外期權(quán)資料，如果問(wèn)的股息收益率,股票價(jià)格增長(zhǎng)從50今天圣在時(shí)間T,然后沒(méi)有股息將增長(zhǎng)從S°今天STe ^ T時(shí)刻T .或者,沒(méi)有分紅的今天將增長(zhǎng)從SQe ~ ^ T在時(shí)間T圣。
這個(gè)論證表明，在以下兩種情況下，我們得到的T時(shí)刻股價(jià)的概率分布是相同的:
1.股票的起始價(jià)格是，股息率是q。
2.這支股票以S^e~qT的價(jià)格起價(jià)，不支付股息。
這就引出了一個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)則。當(dāng)對(duì)一支股息率為q、股息率為T(mén)的股票的歐洲期權(quán)進(jìn)行估值時(shí)，我們將當(dāng)前股票價(jià)格從S°降低到SQe~qT，然后對(duì)該期權(quán)進(jìn)行估值，就好像該股票不支付股息一樣。[這條規(guī)則與第14.12節(jié)中關(guān)于支付已知現(xiàn)金股利股票的歐洲期權(quán)估值的規(guī)則類(lèi)似。
(在這種情況下，我們得出的結(jié)論是，國(guó)外期權(quán)資料，僅供參考，用股息的現(xiàn)值來(lái)降低股價(jià)是正確的;在這種情況下，我們以股息收益率折現(xiàn)股票價(jià)格。
期權(quán)價(jià)格下界
作為該規(guī)則的第一個(gè)應(yīng)用，考慮確定股息率為q的股票的歐洲認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格邊界的問(wèn)題。股息這個(gè)詞，就期權(quán)估值而言，應(yīng)該被定義為除息日因宣布的股息而導(dǎo)致的股價(jià)下跌。如果股息收益率在期權(quán)期內(nèi)是已知的，但不是恒定的，則方程(16.4)和(16.5)仍然成立，v/ith q等于期權(quán)期內(nèi)平均年化股息收益率。
在本節(jié)中，我們提出了一個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)則，該規(guī)則使不支付股息股票的歐洲期權(quán)的估值結(jié)果得以擴(kuò)展，從而適用于支付已知股息收益率股票的歐洲期權(quán)。稍后我們將展示這如何使我們能夠?qū)善敝笖?shù)和貨幣的期權(quán)進(jìn)行估值。
股息使股票價(jià)格在除息日減少支付股息的金額。支付的股息收益率率q因此導(dǎo)致股票價(jià)格增長(zhǎng)率小于它的否則會(huì)量q。國(guó)外期權(quán)資料，如果問(wèn)的股息收益率,股票價(jià)格增長(zhǎng)從50今天圣在時(shí)間T,然后沒(méi)有股息將增長(zhǎng)從S°今天STe ^ T時(shí)刻T .或者,沒(méi)有分紅的今天將增長(zhǎng)從SQe ~ ^ T在時(shí)間T圣。
這個(gè)論證表明，在以下兩種情況下，我們得到的T時(shí)刻股價(jià)的概率分布是相同的:
1.股票的起始價(jià)格是，股息率是q。
2.這支股票以S^e~qT的價(jià)格起價(jià)，不支付股息。
這就引出了一個(gè)簡(jiǎn)單的規(guī)則。當(dāng)對(duì)一支股息率為q、股息率為T(mén)的股票的歐洲期權(quán)進(jìn)行估值時(shí)，我們將當(dāng)前股票價(jià)格從S°降低到SQe~qT，然后對(duì)該期權(quán)進(jìn)行估值，就好像該股票不支付股息一樣。[這條規(guī)則與第14.12節(jié)中關(guān)于支付已知現(xiàn)金股利股票的歐洲期權(quán)估值的規(guī)則類(lèi)似。
(在這種情況下，我們得出的結(jié)論是，國(guó)外期權(quán)資料，僅供參考，用股息的現(xiàn)值來(lái)降低股價(jià)是正確的;在這種情況下，我們以股息收益率折現(xiàn)股票價(jià)格。
期權(quán)價(jià)格下界
作為該規(guī)則的第一個(gè)應(yīng)用，考慮確定股息率為q的股票的歐洲認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格邊界的問(wèn)題。股息這個(gè)詞，就期權(quán)估值而言，應(yīng)該被定義為除息日因宣布的股息而導(dǎo)致的股價(jià)下跌。如果股息收益率在期權(quán)期內(nèi)是已知的，但不是恒定的，則方程(16.4)和(16.5)仍然成立，v/ith q等于期權(quán)期內(nèi)平均年化股息收益率。
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